资产评估-第九章企业整体价值评估课件.pptVIP

第九章 企业整体价值评估 ： 一、了解企业整体价值评估的特点 二、了解影响企业整体价值评估的主要因素和 前提条件 三、重点掌握企业整体价值评估的收益现值法 四、了解企业整体价值评估的其他方法 五、了解负债的评估和审核 六、重点掌握企业整体价值评估与商誉的关系 以及商誉的评估方法 一、整体资产评估与单项资产评估的区别 二、影响企业整体价值评估的因素 1.企业所处的环境 2.整体技术情况 3.资产价值 4.资产匹配 5.经营者 6.企业文化 三、企业整体评估的前提条件 持续经营:原有的经营方式、经营风格。 四、企业整体评估的基本方法 1.收益现值法 (1)收益的确定 (2)确定折现率 (1)现行市价法 (2)生产能力法 (3)市场类比法 (4)综合评估法 五、负债的评估与审核 目的在于防止企业低估债务 现行市价法 适用于企业之间的兼并、合并 若购价-（被兼并企业总资产-总负债）＜ 0，即负商誉，则应进行调整。 生产能力法 整体资产评估值=同行业标准的整体资产价值*（被评估整体资产的产出能力/ 同行业整体资产的产出能力）N *调整系数 式中，调整系数应根据风险、通货膨胀而定 [案例分析1]某企业因业务发展欲收购A企业，A企业原为国有中型企业，根据A企业过去经营情况和未来市场形势，预测其未来5年的收益如下： 从未来第6年起，预计以后各年现金净流量均为1 200万元。 根据该企业具体情况，确定折现率及资本化率均为9%。 评估人员还分别对该企业的各项单项资产分别评估，合计为9 000万元(应扣除负债 2 000万元)。 要求： (1)对整体企业进行评估时，应采用利润还是现金流量较为客观?为什么? (2)对整体企业进行评估应选择什么方法为宜?为什么? (3)计算该企业的整体评估价值。 解:(1)应以现金流量较为客观，因为净利润是根据权责发生制计算，其中包括许多人为主观判断，而现金流量则是根据收付实观制计算的，相对比较客观和稳定。 (2)对整体企业评估应选择收益现值法为宜，因为对于整体企业，在市场上难以寻找相应的参照物，难以运用市价法，运用成本法不够客观，而且，当整体企业评估时，可视为现金流量产出单元。 ①每年净现金流量 2002年 现金流量=759.7+385—655.2=489.5(万元) 2003年 现金流量=805.5+410—425.4=790.1(万元) 2004年 现金流量=973.4+442—454.1=961.3(万元) 2005年 现金流量=984.1+475—521=938.1(万元) 2006年 现金流量=999.4+508—541=966.4(万元) ②净现值=489.5×0.9174+790.1×O.8417+ 961.3×0.7722+938.1×O.7084+ 966.4×O.6499+1 200／9%×0.64990=11 814.81(万元) ③商誉=11 814.81-(9 000-2 000) =4814.81(万元) ④某企业会计分录： 借：有关资产项目 9 000万元 无形资产一商誉 4 814.81万元 贷：银行存款额 11 814.81万元 有关负债项目 2 000万元 [案例2]某企业预计未来5年收益额分别为12万元、15万元、13万元、11万元和14万元。假定从第6年起，以后各年收益均为14万元。(设折现率为10%) 要求： (1)收益现值法中的收益，应为净利润还是净现金流量?为什么? (2)该企业的评估价值应为多少? (3)若该企业未来经营期为20年，则评估价值应为多少? (4)若该企业未来10年收益额均为15万元，经营期尚有10年，评估价值应为多少? (5)若该企业未来收益均为15万元，没有限定经营期，则评估价值应为多少? 解:(1)收益现值法中的收益，应为净现金流量，这是因为净利润是根据权责发生制计算的，人为主观判断大，而现金净流量是根据收付实现制计算，比较客观，而且能够考虑货币的时间价值。 (2)该企业评估值=12×O.909l+15×O.8264+13× 0.7513+11×O.6830+14×O.6209+ 14／10%×0.6209=136.20(万元) (3)若该企业的经营期为20年，该企业评估值=12×O.909l+15×O.8264+13× O.7513+11×O.6830+14×0.6209+ 14×7.606×0.6209=