银行脆弱性.docVIP

银行现身高利贷是危险信号 笔者观察到主要有三条路径：一是长期负利率下大量存款流失从而进入高利贷行业。二是以房产等固定资产作为抵押从银行贷款后，再进入高利贷链条。三是一些金融机构包括大型商业银行竟然把信贷资金拆借给小额贷款公司、担保公司，后者再拿去放高利贷。这是一种非常可怕的现象。 首先，大大提高社会融资成本，对整个经济造成巨大伤害。其次，挂着民间借贷“羊头”却卖着高利贷“狗肉”的行为泛滥，扰乱金融秩序。再次，将给中国社会带来巨大风险。当放贷资金经过层层倒腾，到达最终的企业或者人员时利息已经惊人之高。最终使用资金的企业或者人员一旦破产，那么，所有层级必然全部崩塌，系列风险就将爆发。 从去年11月到今年6月的短短8个月，央行每月上调了一次存款准备金率，而且亦四次提升基准利率，以遏制不断攀升的通胀形势。但是，在整个7月份货币政策在6月CPI创新高之际，也未有明显动作。而随着7月份CPI数据又一次创出新高，货币政策本应该在近期有所行动，以至少对冲掉月度新增的流动性，控制住接近失控的通胀预期。但是显而易见，眼下的环境，从维稳的角度而言，决策层很难再度提升准备金率和加息 目前的银行存款准备金已经达到21.5%，触及理论上的最高限。再这么提升下去，不少银行的流动性都将面临枯竭。虽然中国银行系统的存贷比一度十分宽裕，但是这一年多的货币快速紧缩，还是在很大程度上影响了他们的短期资本的流动性。有银行行长放言，再不发债增 加资本金，银行都没法开门了。加息更是一把利剑，在眼下各国政府债务危机不断爆发，国内中小企业面临倒闭大潮的形势下，加之“四万亿”时代很多铁公基项目正处于运行阶段，此刻继续大幅加息，只会让中国经济的“硬着陆”风险加大。 所以，从短期稳定的角度而言，“不加息、不提准”是正确的，转而通过人民币大幅升值，让进口成本降下来，一定程度上的确能缓解通胀压力。同时，如果我们能够让人民币采取扩大波动幅度的方式，增加人民币汇率的弹性，给政府和市场之间的博弈创造比较大的空间，这样至少可以避免热钱大规模涌入的问题，以破解升值遏制通胀的后顾之忧。不过，若下半年为了对冲外部危机带来的出口萎缩，并给经营困难的企业纾缓的时间，就此而放弃“提准加息”式货币紧缩周期，那这一切不过是饮鸩止渴之举。如果真这样，一旦政府债务危机再度恶化，中国都极有可能重启保增长的货币政策，那么这些年的宏观调控又将前功尽弃。本轮通胀遭遇货币超发、要素价格不得不放开、农村经济凋敝等多重因素的作用，正有着趋于长期化的风险，在此时放松货币政策，那定将把中国的CPI推向又一个新高度。 实际上，过往一年多的货币紧缩收效甚微。广义货币M2仍然在快速膨胀，CPI数据不断创新高，很难说现在的紧缩力度已经足够。虽然看起来银行存款准备金都那么高了，信贷泛滥应该已经控制住了。但可惜现实却远不是这样。 形成这一奇特现象的根本原因在于，中国银行业放贷的过程中行政色彩太浓，银行成为地方政府和国企的取款机。于是，一方面政策从紧，银行运营出现困难，另一方面银行肆无忌惮的放贷给地方政府和国企，而不把市场效率放在第一位。所以，接下来的货币紧缩思路，除了继续控制新增贷款飙升之外，就是优化信贷结构，给更多的中小企业、优质创新企业创造便利的贷款环境。只有信贷环境趋于合理了，同时压缩货币供应总量，才能既保证经济的健康增长，同时不至于出现资产泡沫和通胀形势的恶化。