花园集团有限公司主体长期信用评级报告.PDF

主体长期信用评级报告 花园集团有限公司主体长期信用评级报告 评级结果： 评级观点 主体长期信用等级：AA+ 联合资信评估有限公司（以下简称 “联合 评级展望：稳定 资信”）对花园集团有限公司 （以下简称“公 评级时间：2018 年1 月18 日 司”）的评级反映了公司已形成了以生物医 药、建筑、市场商贸和铜加工业为主的多元化 财务数据 经营格局。公司作为全球最大的维生素 D3 生 项目 2014 年 2015 年 2016 年 17年9 月 产供应商，市场占有率高，2016 年公司完成技 现金类资产(亿元) 16.89 19.97 21.91 33.18 术升级改造、实现25-羟基维生素D3 投产，市 资产总额(亿元) 115.93 139.48 183.50 196.63 场竞争力和盈利能力进一步提升；2017 年 4 所有者权益(亿元) 56.24 61.04 84.14 89.53 短期债务(亿元) 36.28 49.11 56.31 45.19 月，花园村新并入9 个自然村和行政村，并就 长期债务(亿元) 4.50 8.10 13.20 34.38 新并入村开发事宜与公司签署合作开发框架 全部债务(亿元) 40.78 57.21 69.51 79.57 协议；公司拥有全球最大的专业红木家具市 营业收入(亿元) 130.96 154.32 180.51 182.02 场，2017 年12 月，公司已完成2018 年度租金 利润总额(亿元) 5.31 6.27 27.92 7.47 收取工作，出租率 100%，具有行业集群和竞 EBITDA(亿元) 8.93 10.56 31.98 -- 经营性净现金流(亿元) 5.71 3.99 7.85 5.34 争优势；公司完成新型蜂窝型建筑材料自主研 营业利润率(%) 9.01 6.32 7.20 6.78 发，符合国家装配式建筑及建筑工业化政策。 净资产收益率(%) 7.52 7.66 25.13 -- 同时，联合资信也关注到公司贸易板块毛利水 资产负债率(%) 51.49 56.24 54.15 54.47 平较低、建筑行业竞争激烈、债务规模持续增 全部债务资本化比率 42.03 48.38 45.24 47.05 (%) 长等因素给公司经营发展带来的不利影响。 流动比率(%) 121.70 116.27 120.97 157.17 未来，随着公司高精度宽幅紫铜板带项目 经营现金流动负债比 11.33 6.14 10.42 -- （以下简称“铜业二期项目”）逐步完工并释 全部债务/EBITDA(倍) 4.57 5.42 2.17 -- EBITDA 利息倍数(倍) 3.24 3.09 11.10 -- 放产能，附加值较高的宽幅铜板带将有助于提 注：2017 年三季度财务数据未经审计；其他流动负债中的有息债 升铜业盈利水平；随着国家标准和行业标准的 务已计入短期债务。