中国宏观经济08-09.docVIP

深度下滑中的中国宏观经济 纪宝成：西方自由化经济形式取得成果，但是不可避免的有局限性。 提出本次会议议题： 人大经院副院长：刘元春 本季度研究报告，5个内容展开，主题角度说明，5各方面 急转直下的2008， 深度下滑的2009，将持续内在矛盾和冲突，进一步恶化 W调整模式，2010年反弹，2011-2012再度探底 10想政策，4万亿政策说明，方向正确，总量不足 总体预测，中都悲观 政策建议 急转直下的2008：11大表现： GDP，工业增加值，工业利润下滑（上市公司下滑厉害），固定投资价格暴涨所以实际增速回落，贸易顺差创高但是增速下滑40多百分点最大的一次，房地产全面调整，7）财政30%增长10月份-0.3增长，产能下半年急剧下滑10月份-4%，PMI指数制造业经理采购指数（wanda），货币增长回流价格指数下滑8月最高10月下滑，自我收缩程度严重红绿两重天 1. 急转直下的内在机理，拐点使得变化，投资增长模式决定 2. 外需放缓——制造业，房地产放缓——重工业，两种力量相互作用，是需求实质下滑，不是从今年开始，而是从去年年底开始了，制造业恶化，重工业下滑，基础产能过程，增长主体——投资驱动型模式，导致宏观经济急转直下，缺少深度认识 总结：投资驱动内在矛盾，为出口而投资，为投资而投资 深度下滑，2009发生什么？全面爆发——深度下滑 8中表现，保8，失业扩大3200万（制约因素，政策变动因素，宏观经济合金目标防止冲击），房地产价格调整（变数的核心），固定投资资产名义实际双降，出口进口双回落-6.9%，消费拉动宏观的现象会消失，总需求各部分的联动性 为什么，5方面 世界经济超预期下滑，外需放缓，美国欧洲日本，外需冲击（成本——需求冲击），产出缺口巨大拐点式的变化，世界贸易的下滑，发达国家增速放缓，2%增长原因使美国和欧洲出口比较好，09年会失去增长基础（由正变负），金融危机进一步上扬，明年下期金融可能减低，金融和实体的相互作用刚开始，明年全面展开，三大板块同步下落，中心外围同步下滑前所未有，叠加效应，进一步下滑，世界各国房地产同步下滑，致命打击 外需下滑-》中国下滑？？是的，弹性大，外需减少1%，国内出口生产减少6-7%，刚性结构，外需不行的时候内需下滑更大，出口没了投资也没了，出口收入消费联动机制，外需引领下投资消费下滑超出预期 07-08增长区域支撑点会消失，中部崛起投资增速40%，资源价格土地上涨，提供了增速的基本点，梯度性状以提供的，迎面打击，出口下滑，资源价格下滑，土地下滑，投资难以为继，09年中如果不加大投资会出现问题 消费支撑点消失，汽车，住房，产能过剩，与中国人均收入相对应的人均汽车量已饱和，住房也是 房地产调整，深度下调，08年房地产投资增速没有减缓，供求关系变化，资金来源增速低于应付款的增速，资金5月份加速恶化，销售价格下滑低于资金下滑，制造业占14%GDP房地产占9% GDP 3，89-91和97-99下滑之间，但是调整时间长于两者 6大原因；完善的市场下的下滑，总需求和总供给双重冲击是过去20年模式的产物，调整周期与房地产资本市场重叠，市场经济下大规模周期性失业超过以往的模式，与世界经济周期重叠，（关键）政府干预投资型与经济模式矛盾 4，4万亿政策说明 干预模式对产能的问题提供刺激，但是没有解决消费拉动问题，房地产问题没有实施性，就业导向也没有 40%增量，不足以弥补缺口， 不能简单相信地方政府数据，神来之笔 5，模型预测：2008 9.6 2009 8.62 GDP， 6，4万亿建议，1，提高转移支付制度，社保体系和教育计划应该同步跟进，对中期有稳定行的效应，2，加大国家发行力度，提出，中期国债发行计划，发行2.5-2.83%，3，不能过快推出宏观减税，应该做消费推动型减免计划，现在是推动投资，4，5，确定保障性住房投资出台时点，计划很必要，但是，先后顺，6，投资领域放开，模式管制方式应该创新，7，货币政策配合，降息，降低准备金，不过流动性逆转应当同时关注，8，成本缓和政策不易太多，中期不好用 吴晓求： 回顾：10年前的亚洲金融危机，有效政策避免衰退，基础设施投资，提供稳定增长的基础 重要性：严重困难的可能性，机会同时存在 政府式发言 出口出问题——投资进行弥补，短期来看合适的，但是长期来看是不合适的，需要微观政策的配合，完成经济增长模式的转型，消费需求的增长以收入水平提高为前提，社会保障不完备，各地18万亿投资是不合适的，保持政策的连续均衡型，不能出现大的波动，政策注重匹配性 消费需求怎么刺激：降税，扩大低保线，金融市场的稳定变得非常重要，金融市场相对稳定才能有消费的增加，维护资本市场的稳定是在货币政策和财政政策的重点视野之内，金融和实体经济的关系，强调性，经验主义者，美国的例子