财务管理学-第2章时间价值与风险报酬精选.pptVIP

边际贡献总额简称边际贡献(用TCM表示)，是指产品的销售收入总额减去变动成本总额后的余额。 边际贡献总额=销售收入总额-变动成本总额 =单位边际贡献×销售量 2. 边际贡献率的相关指标 由数学极限的特性得出，当n无限接近无穷大时， 无限接近1，因此 　　【例2-10】 某职业技术学院准备建立一种永久性奖学金 制度，初步计算每年需10万元，若银行复利计息，年利率为 5%。问现在应存入银行多少元钱？ 　　思路：永久性奖学金每年需支付10万元，表现为永续年金 ，求现在存多少元钱，即为求现值。 　　解：P= =200（万元） 　　上述计算可表明，只要现在存入银行200万元，就能建立一项永久性奖学金制度，每年支付10万元。 4.货币时间价值计算的特殊问题 　　　　1）不等额现金流量现值的计算 　　　【例2-11】 顺通公司现有一个投资项目（见表2-1）。银行借款利率为10%，求项目的投资额现值。 　 　 表2-1 大华公司投资项目资料表 　　投资期（年）　0 　 　1 　 2 　　3 投资额（万元）1000 　　2000 1500 　　3000 　　 　解：投资额现值=1000＋2000(PF,10%,1)＋1500(PF,10%,2) ＋3000(PF,10%,3) 　　　　　　　　=1000＋2000× 0.909＋1500×0.826＋3000×0.751 　　　　　　　　=6310（万元） 　　2|） 年金和不等额现金流量混合情况下的现值 　　在年金和不等额现金流量混合的情况下，能用年金公示计算现值便用年金公 式计算；不能用年金计算的部分便用复利公式计算，然后把它们汇总，便得出年 金和不等额现金流量混合情况下的现值。 　　【例2-12】顺通公司现有一个投资项目，投产后每年获得的现金流见表2-2 折现率9%，求项目的所获得现金流的现值。 　　表2-2顺通公司现金流量表 年次 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 现金流量（万元）100 100 100 100 200 200 200 200 200 300 　　 　　解： P=100×(PA,9%,4)＋200×(PA,90%,5)× (PF,9%,4) ＋ 300×(PF,9%,10) 　　 =100×3.240+200×2.755+300×0.422 　　 =1001.6（万元） 　　3） 复利计息方式下利率的计算（内插法的运用） 　　在前面计算现值和终值是，都假定利率是给定的，但在财 务管理中，经常会遇到已知计息期数、终值和现值，就利率的 问题。 　　一般情况下，计算利率时，首先要计算出有关的时间价值 系数，或者复利终值（现值）系数，或者年金终值（现值）系 数，然后查表。如果表中有这个系数，则对应的利率即为要求 的利率。如果没有，则查处最接近的一大一小两个系数，采用 插值法求出。 　　【例2-13】李强现在向银行存入20000元，问年利率i为多少时，才能保证在以后9年中每年可以取出4000元。 　　根据普通年金现值公式： 　　　　20000=4000×(P/A，i，9) 　　　　（P/A，i，9）=5 　　查表并用内插法求解。查表找出期数为9，年金现值系数最接近5的一大一小两个系数。 　　（P/A，12％，9）＝5.3282 　　　　 (P/A,14％，9)＝4.9464 　　　　　 　　　　对于永续年金来说，可以直接根据公式来求。 　　【例2-14】吴先生存入l 000 000元，奖励每年高考的文理 科状元各20 000元，奖学金每年发放一次。问银行存款年利率 为多少时才可以设定成永久性奖励基金? 　　　由于每年都要拿出20000元，因此奖学金的性质是一项 永续年金，其现值应为1 000 000元，因此： 　　　　i=20 000/1 000 000=2% 也就是说，利率不低于2%才能保证奖学金制度的正常运行。 　　4） 名义利率和实际利率 　　如果以“年”作为基本计息期，每年计算一次复利，此时的年利率为名义利率（r），如果按照短于1年的计息期计算复利，并将全年利息额除以年初的本金，