[经济学]chapter1-2 复旦投资学课件.pptVIP

金融市场结构 中国证券市场基金类型 发行公司 主承销商 承销团 公众投资者 投资银行 D ? 投资银行证券承销流程 投资银行 C ? 投资银行 B ? 投资银行 A ? 关注：新股折价（ underpricing） 新股折价发行 （IPO underpricing） 为何新股折价？ ---赢者诅咒（winner’s curse） ---信号假说（signaling） ---马车效应（the bandwage） ---投资银行垄断（investment bank monopoly） 中国证券市场的新股折价问题 流通市场：交易市场 （二）按交易组织形式，分为交易所市场和柜台交易市场（OTC） 交易所市场是以证券交易场所作为流通市场的核心，其必须根据国家有关的证券法律规定，有组织地、规范地进行，其交易一般采用持续双向拍卖的方式，是一种公开竞价的交易。 场外交易市场（over-the-counter market，OTC） 特征、存在的意义 典型代表：美国的纳斯达克市场是全球最著名的场外交易市场。 买方报价和卖方报价的差额，就称为价差（bid-ask spread）。 单位：万亿元 数据来源：中国证监会。 2007年全球主要交易所排名 （三）按证券的性质，分为股票市场、债券市场、基金市场和衍生市场 股票市场：经济发展的“晴雨表” 债券市场：资产定价的基准 基金市场：市场主导的金融结构的主力 衍生市场：金融创新的乐园 世界股票市场分布 世界债券市场分布 中国投资基金份额增长 全球共同基金净值增长 四、交易机制 市场微观结构：成交机制和价格形成机制，证券市场的组织结构 金融市场微观结构（market microstructure）的最主要功能：价格发现（price discovery） 交易机制是市场微观结构发挥其功能的基础性工具 指令驱动方式（Order-driven）：又称竞价方式 报价驱动方式（Quote-driven）：又称做市商方式 集合竞价 连续竞价 各种交易方式在市场透明性、流动性、稳定性等方面的特征 证券交易机制矩阵 第二节 投资工具 在证券市场上，一般由四种投资工具构成： 权益证券（equity securities） 固定收益证券（fixed securities）：国债、企业债（公司债、金融债）、可转债、市政债券 衍生证券（derivative securities）：期货、期权、权证，其他衍生品（指数产品：ETF、LOF、指数期货等） 共同基金（mutual funds）：契约关系 一、权益证券 权益证券按股东享用权利的不同，可以分为普通股票和优先股票。 普通股票，也成为股权证券（equities securities）或股权（equities），代表着公司股份中的所有权份额。 最大的两个特点：剩余请求权（residual claim）和有限责任（limited liability）。 二、固定收益证券 债券是发行人依照法定程序发行，并约定在一定期限还本付息的有价证券，是证券债权债务关系的凭证。 债券的四个基本要素：一是债券的票面价值；二是债券的偿还期限；三是债券的票面利率；四是债券发行者名称。 债券的分类：发行主体、偿还期限、付息方式等 三、共同基金 共同基金(mutual funds)是在证券投资信托制度下，由专业的证券投资信托公司发行受益凭证的方式，募集大众投资人资金，并将资金管理权授予专业投资管理人进行运作，投资于金融工具。其中，出资者按出资比例获得投资收益并承担投资风险，投资管理人则按协议规定获得相应的收益。下图说明共同基金的基本框架。 基金类型 按基金的组织形式，可分为公司型基金和契约型基金。 按基金证券的规模是否变动，可分为封闭式基金（Closed-end Fund）和开放式基金（Open-end Fund）。 封闭式基金和开放式基金最大的区别，在于变现的方式不同。对于开放式基金，投资者可以直接向基金公司按净值赎回基金份额。 按投资对象不同，可分为股票基金、债券基金、货币市场基金、指数基金等 。 按投资风险与收益的不同，可分为成长型基金、收入型基金和平衡型基金 。 封闭式基金折价2005.8.19 四、衍生工具 衍生工具，又称金融衍生工具或金融衍生产品，是与基础金融产品相对应的一个概念，指建立在基础产