[经济学]第三章 货币的时间价值.ppt

第三章 货币的时间价值 第一节 货币时间价值的概念 第二节 货币时间价值的计算 第三节 货币时间价值的应用 第一节 货币时间价值的概念 1、货币时间价值的概念 所谓货币时间价值又称资金时间价值，是指货币在周转使用中随着时间的推移而发生的价值增值的现象。 Sidney Homer 在《利率的历史》一书中举例说：假如将1000美元按8%的利率投资，400年后，这笔钱将变成23×1024美元。由此可见时间价值的威力。 2、货币时间价值的表现形式 货币的时间价值有两种表现形式：一种是绝对数形式——利息；一种是相对数形式——利率。 在不考虑通货膨胀和风险的情况下，通常以社会平均资金利润率代表货币的时间价值。由于社会平均资金利润率的数据难以取得，在实践中通常用利息、利息率或折现率代表货币的时间价值。 3、货币时间价值的实质 货币不是任何时候、任何情况下都会产生价值增值，只有投资才能产生回报。资金不会必然产生价值增值，投资者分享实业资本所创造的利润是货币时间价值的实质。 一般而言，投资期限长短与投资回报水平高低呈正比关系。 4、研究货币时间价值的作用 ⑴ 对企业财务管理的作用 例3-1 假如你所在的公司向银行借款1亿元人民币，期限为5年，年利率为8.5%，采用复利方式等额本息法逐月偿还，问每月应偿还多少贷款？ 例3-2 某项目共耗资50万元，期初一次性投资，经营期10年，资本成本10%，假设每年的净现金流量相等，期终设备无残值，问每年至少收回多少投资才能确保该项目可行？ ⑵ 对个人理财的作用 例3-3 假如你买彩票中奖，博彩机构提出两个支付方案：一次性向你支付30000元；分5年向你每月支付1000元，你选择哪一个支付方案？ 例3-4 某朋友同我商量，要我从今年底起，每年末借给他5000元，共借10年；从第11年起，每年末他给我还10000元，共还10年。现时市场利率10％。从经济角度作出决策：我是否应把钱借给他？ 资金等值的概念 在资金时间价值的计算中，等值是一个十分重要的概念。资金等值是指在考虑时间因素的情况下，不同时点发生的绝对值不等的资金可能具有相等的价值。例如，在年利率为5%的时候，现在的200元等值于5年末的255.26元，而2年末的110.25元等值于现在的100元。 利用资金等值的概念，可以把在一个时点发生的资金金额换算成另一个时点的等值金额。这一过程叫资金等值计算。 把将来某一时点的资金金额换算成现在时点的等值金额称为“折现”或“贴现”。 将来时点上的资金折现后的资金金额称为“现值”（P）。与现值等价的将来某时点的资金金额称为“终值”（F）。 需要说明的是，“现值” 并非专指一笔资金“现在”的价值，它是一个相对的概念。一般来说，将t＋k个时点上发生的资金折现到第t个时点，所得的等值金额就是第t＋k个时点上资金金额的现值。 例如，本金就是一种现值，本利和就是一种终值。 资金等值计算 不同时间发生的等额资金在价值上是不等的，把一个时点上发生的资金金额折算成另一个时点上的等值金额，称为资金的等值计算。 把将来某时点发生的资金金额折算成现在时点上的等值金额，称为“折现”或“贴现”。 将来时点上发生的资金折现后的资金金额称为“现值”。 与现值等价的将来某时点上的资金金额称为“将来值”或“终值”。 资金时间价值计算方法 资金时间价值，指的是一定量的货币资金随着时间的推移而形成的增值额。也就是说，发生在不同时点上的同类金额货币资金在价值上是不同的。资金时间价值的表现形式就是利息。利息有单利计息法和复利计息法两种计算方法。 单利计息法 单利计息，指仅用本金计算利息，利息不再生利息。 Fn＝ P（1＋ i ·n） 式中：Fn 为n期本利和，P为期初本金，i为每一计息期利率，n为计息期数。 我国国库券的利息就是以单利计算的，计息周期为“年”。 银行存款利息，都是用单利计算的。 复利计息法 复利计息，指不仅仅对本金计息，对利息也计息，也称“利滚利”，即复利是把每一计息期末的本利和作为下一计息期的本金。 式中：Fn 为n期本利和，P为期初本金，i为每一计息期利率，n为计息期数。 我国基本建设贷款是按复利计息的。 单利法的缺点是每期末的利息不再计利息，也即不再考虑利息的时间价值，因而不能完全反映资金的时间价值，而复利法克服了单利法的缺点，对本金和利息都考虑其时间价值，真实地反映了资金随时间增值的客观规律。 现金流量及现金流量图 企业在生产经营过程中伴随着资金的流动。把企业在每个时点上现金流入和现金流出的差称为净现金流量。 在项目建设和生