[经济学]第五章投资方案选择.pptVIP

第五章投资方案的选择与评价 连晋毅 绍兴文理学院机电系 主要内容 投资方案之间的关系 互斥型方案的选择与比较 独立型方案的选择与比较 混合型方案的选择与比较 其他类型方案的评价与选择 5.1 投资方案之间的关系 独立关系 互斥关系 相关关系（互补、从属） 投资方案的种类 独立方案： 互补方案： 互斥方案： 从属方案: 多方案的评价与选择 互斥型——互斥方案指若干个方案最多只能选一个，选择其中的一个方案将意味着自动放弃其它方案。 独立型——独立方案是指方案的采纳与否只受自身条件的限制，与其它方案的取舍无关。 混合型 ——混合方案是指在一组方案中，既有互斥型方案，又有独立型方案。 互斥方案的评价与选择方法 一般步骤： 第一步是筛选方案，“绝对经济效果检验” 第二步是优选方案，“相对经济效果检验” 互斥方案选择的步骤与指标 5.2.1 增量分析法 投资大的方案减去投资小的方案，形成差额现金流量，再考察其经济效果。 增量分析的具体方法 增额投资回收期 增额投资收益率 增额内部收益率 增额净现值法 增额投资年值法 综合题解 2)增额投资收益率 增加一个单位投资额所引起的年成本的节约额或年利润的增加额。 案例1： 增额投资内部收益率就是两方案净现值相等时的内部收益率，即NPV2＝NPV1 判别准则： 若ΔIRR＞ic，投资大的方案为优； 若ΔIRR＜ic，投资小的方案为优。 4）增额净现值法： Δ NPV 净现值法： 1）计算各备选方案的净现值，去掉 NPV0的方案; 2) 比较剩余方案, 净现值最大的最优. 增额净现值法 （P99----5.2.4） 1) 选择初始投资最少者作为临时最优(A0); 2) 选择投资较高者作为竞赛方案(A1),并竞赛二者的增额净现值NPV1-0; 3) 若NPV1-00,则去掉A0并将A1升为临时最优; 4) 重复即可 案例、某企业拟建蒸汽管道，根据同类企业资料，不同厚度的蒸汽管道的绝热材料造价如表所示。计算期为15年，试确定最佳绝热厚度（ic=8%） 5)增额投资年值法： Δ NAV 若年度费用满足： C2 + P2 (A/P,i0,n) C1 + P1(A/P,i0,n) 则，投资大的方案（2）好。 例、有四个可供选择的互斥方案，其现金流量及计算期如表所4-24示，若基准收益率为10%，应选择哪个方案？ 几个注意事项: 采用投资总额净现值法、投资增额净现值法和投资增额收益率法得到的结果应一致； 不能用各方案的内部收益率作比较选择，应使用投资差额收益率法； 采用增额净现值法时，可以先假设一个全不投资方案（即维持形状的方案，投资额为0）作为最初的临时最优方案‘ 前面所述方法都适用于寿命期相同的互斥方案。 5.2.2 收益成本法 1）收益成本法 指备选方案的收益与成本之比值，或效益现值总额与其费用现值总额之比，故又称为效益费用法。 效益费用比=B/C ，应有: B/C 1 B——效益现值； C——费用现值； 或： 净效益现值(B-C)=效益现值-费用现值 例： 一家房地产开发商正在研究一块城市用地，可以选择的方案有两种。 第一种方案：建一个多层停车场，需要80万元的投资。20年内，年收入将达31万元，预计年费用为12万元。在第20年末，这项资产将以80万元价格出售。 另一种备选方案：建一幢办公楼，投资为13万元，带来38万元的年收入，13万元的年费用。第20年末以13万元价格出售。 所有上述估计都以目前的不变价格表示，使用10％的贴现率。试进行方案的选择。 思路 上述项目划算吗？ （与全不投资方案比较） 哪一个方案更好一些？ 采用什么方法进行评价？ 收益成本法求解 2）成本—效果分析 成本—效果通常指的是经济效率。 成本—效果指标用来比较和选择那些收益难以或不可能用货币单位计量的方案。 主要用于交通运输、军事工程、社会福利项目以及环境污染控制方案等领域。 解题关键： 确定难以计量收益的度量指标。 例 美国国防部正考虑研究一项反坦克武器计划。有三种方案，其收益成本如下表所示。试进行方案的选择。（寿命周期成本为资产在经济寿命中的初始成本、运营和维修费的现值。） 收益（效果）指标的确定 收益（效果）：一定时期摧毁的坦克数。 5.2.3 盈亏平衡分析法 ① 市场处于买方市场（供小于求），生产量与销售量一致，即产品不积压； ② 产品价格稳定，此时才有销售收入与产量的线性关系； ③ 产量在其相关产量范围内，即变动成本与产量成线性关系，固定成本在一定生产限度内与产量无关。 如果销售税金及附加与所得税暂不考虑,则