[经管营销]第7章营运资金管理.pptVIP

第七章 营运资金管理 * * 一、营运资金的含义与特点 1、营运资金是指流动资产减去流动负债后的余额。 2、营运资金的特点 （1）流动资产的特点：投资回收期短、流动性、并存性和波动性。 （2）流动负债的特点：速度快、弹性高、成本低和风险大。 二、现金的持有动机与成本 1、现金的持有动机 （1）交易动机：持有一定的现金以满足正常生产经营秩序下的需要。一般说来，企业为满足交易动机所持有的现金余额主要取决于企业销售水平。 （2）预防动机：持有现金以应付紧急情况的现金需要。企业为应付紧急情况所持有的现金余额主要取决于三方面：一是企业愿意承担风险的程度；二是企业临时举债能力的强弱；三是企业对现金流量预测的可靠程度。 （3）投机动机：持有现金以抓住各种瞬息即逝的市场机会，获取较大利益而准备的现金需要。其持有量大小往往与企业在金融市场的投资机会及企业对待风险的态度有关。 （4）其他动机 2、现金的成本 （1）持有成本：指企业因保留一定现金余额而增加的管理费用及丧失的再投资收益。 （2）转换成本：指企业用现金购入有价证券以及转让有价证券换取现金时付出的交易费用。 （3）短缺成本：指在现金持有量不足而又无法及时通过有价证券变现加以补充而给企业造成的损失。 三、最佳现金持有量的确定方法 1、成本分析模式：根据现金有关成本，分析预测其总成本最低时现金持有量的一种方法。 特点：只考虑因持有一定量的现金而产生的持有成本和短缺成本，而不考虑转换成本。 2、存货模式：将存货经济定货批量模型用于确定目标现金持有量。 注意假设条件与基本公式 例题1.某企业每月平均现金需要量为10万元，有价证券的月利率为10‰，假定企业现金管理相关总成本控制目标为600元。 要求： （1）计算有价证券的转换成本的限额； （2）计算最低现金余额； （3）计算最佳有价证券交易间隔期。 Q = 2TF/K 解析：（1）有价证券的转换成本为： 因为： TC = 2×T×F×K 所以转换成本 F=TC2/（2×T×K） = 6002/2×100000×10‰=180（元） （2）最佳现金余额为： Q= 2×T×F/K = 2×100000×180/10‰ =60000（元） （3）最佳有价证券交易间隔期 最佳有价证券交易次数=100000/60000=1.67次 最佳有价证券交易间隔期=30/1.67=18（天） 四、信用政策的确定 1.信用政策构成 （1）信用标准：是客户获得企业商业信用所应具备的最低条件，通常以预期的坏帐损失率表示。 信用标准的影响因素：信用品质、偿付能力、资本、抵押品和经济状况。 （2）信用条件：是企业评价客户等级，决定给予或拒绝客户信用的依据。 信用条件包括：信用期限、折扣期限和现金折扣。基本表现方式为“2/10，N/30”。 （3）收帐政策：是指客户违反信用条件，拖欠甚至拒绝付款时企业所采取的收帐策略与措施。 2.信用政策的确定方法 计算公式：信用成本前的收益=赊销净额-变动成本 信用成本包括： （1）应收账款的机会成本=维持赊销业务所需资金×机会成本率 =应收账款的平均余额×变动成本率×机会成本率 =（赊销额/应收账款周转率）×变动成本率×机会成本率 =日赊销额×平均收现期×变动成本率×机会成本率 （2）坏账成本=赊销额×预计坏账损失率 （3）管理成本 关系：信用成本前收益-信用成本=信用成本后收益 决策原则：选择信用成本后收益最大的方案 例2．某企业2001年A产品销售收入为4000万元，总成本为3000万元，其中固定成本为600万元。2002年该企业有两种信用政策可供选用：甲方案给予客户60天信用期限（n/60），预计销售收入为5000万元，货款将于第60天收到，其信用成本为140万元；乙方案的信用政策为（2/10，1/20，n/90），预计销售收入为5400万元，将有30%的货款于第10天收到，20%的货款于第20天收到，其余50%的货款于第90天收到（前两部分货款不会产生坏账，后一部分货款的坏账损失率为该部分货款的4%），收账费用为50万元。 该企业A产品销售额的相关范围为3000-6000万元，企业的资金成本率为8%（为简化计算，本题不考虑增值税因素） 要求:（1）计算该企业2001年的下列指标 ①?变动成本总额； ②?以销售收入为基础计算的变动成本率；