- 1、本文档共51页,可阅读全部内容。
- 2、原创力文档(book118)网站文档一经付费(服务费),不意味着购买了该文档的版权,仅供个人/单位学习、研究之用,不得用于商业用途,未经授权,严禁复制、发行、汇编、翻译或者网络传播等,侵权必究。
- 3、本站所有内容均由合作方或网友上传,本站不对文档的完整性、权威性及其观点立场正确性做任何保证或承诺!文档内容仅供研究参考,付费前请自行鉴别。如您付费,意味着您自己接受本站规则且自行承担风险,本站不退款、不进行额外附加服务;查看《如何避免下载的几个坑》。如果您已付费下载过本站文档,您可以点击 这里二次下载。
- 4、如文档侵犯商业秘密、侵犯著作权、侵犯人身权等,请点击“版权申诉”(推荐),也可以打举报电话:400-050-0827(电话支持时间:9:00-18:30)。
查看更多
武大金融8
第七讲 间接投资 间接投资的形成 虚拟资本理论 国际证券市场 中国资本市场与开放 第一节 间接投资的形成 一、定义 国际投资分类 直接投资 间接投资 1实物资产领域投资 2与经营控制权相关的证券投资 不影响控制权的证券投资。 (Portfolio Investment) 说明: 间接投资≠证券投资 1间接投资与直接投资对应 2证券投资与实物投资对应 3证券投资具有双重(间接、直接)性。 二、生息资本的发展与形态选择 A生息资本发展阶段论 第一阶段:商业信用 第二阶段:银行信用 第三阶段:虚拟资本 (Fictive Capital) 表现-赊购赊销 特征-通过融物实现融资 主体-上下游企业 特征-吸收闲散资金,从事放贷业务。 主体-货币商与制造、流通商贩之间。 第三阶段:虚拟资本 B 阶段与形态(理解A) 是起源、也是并列形态,不是低级与高级的划分。 1通过借贷获得收益途径的多样性: 2与此相联系的企业类型: 商业信用 银行信用 虚拟资本 A融物获利(含利息) B融资获利(含利息) C购券获利(利息、股息) 工商业 生产与销售商品(直接投资) 银行(经营货币)贷款业务 证券公司(经营资本)间接投资 以上构成了国际资本流动的不同形态。 3现实中存在: 以物融资 出让货币使用权 购券获利 上下游企业之间 房地产开发 典当、民间借贷、高利贷、 个人购券,公司融资融券 4对于购券获利形态的选择: A融物获利多发生在企业之间,排斥个人。 B经营货币业务的垄断性 C债券收益大于存款利息收入 D证券流动性强。 三、资本社会化与股份公司 股份公司产生 A优点:实现了资本社会化 B产生了新问题:资本凝固化 1途径:股票发行-筹集大量资金 2资本形态第1次转化:货币资本转化生产资本 1技术原因:固定资产投资,投资大、周期长、回收慢 2制度原因:入股自愿,退股不自由 四、资本证券化与上市公司 上市公司的产生 A资本证券化支撑资本社会化 B使得凝固了的资本得以流动。 1途径:股票流通-股票转让-变现 2资本形态第2次转化: 生产资本还原货币资本 3有进入机制,也有退出机制 五、间接投资特征 (A)收益性特征 (B)兑换性特征 (C)风险性特征 固定收益-债券和优先股 不确定收益- 股票 1在证券流通市场上脱手转让 2作为抵押品 1股价波动性 2债券还本付息的违约风险。 第二节 虚拟资本 一、虚拟资本定义 1形式 2作用 3证据证券与有价证券 4有价证券的广义与狭义之分 载体-有价证券 预期收益权;经营控制权; 工作证、身份证、借书证 商品证券(提单) 货币证券(汇票、支票等) 资本证券(股票、债券) 二、虚拟资本的功能 1融资功能: 2纽带功能 3资源优化功能 A国债-政府融资 B股票-企业融资 通过相互持股连为一体 用手投票 用脚投票 三、虚拟资本的副面影响-经济泡沫化 1虚拟资本与现实资本“质”的差异 2虚拟资本与现实资本“量”的差异 3虚拟资本与现实资本流通形态差异 1虚拟资本与现实资本“质”的差异 2虚拟资本与现实资本“量”的差异 虚拟资本≥现实资本 ∵虚拟资本总量=有价证券发行量①×有价证券价格② 在①方面:实施“资本掺水” 在②方面:通过“高价发行” 资本掺水 有价证券发行量>投入企业实际资本 方法:高估企业资产 1对企业资产进行评估 2按评估的数发行股票 3股票票面额为1元 资本掺水量 溢价发行发行价>票面额 发行方式 等价发行(允许) 折价发行(不允许) 发行价=票面额 发行价<票面额 1不符合资本充实原则(折价意味着资本中存在虚值) 2意味着公司对债权人的负债,不利于保护债权人的利益 溢价发行(允许) 1以同样的股份可以筹集到比按票面额计算的更多资金 2增大了公司资本 3溢价款列入公司资本公积金,为投资者所有。 发行价格 3运动形态的差异 ⅰ普通企业 1表现为个别资本运动 G——W——G’ ⊿G= G’ -G 2个别资本运动汇总为社会总资本并形成国民经济。 3国民经济增殖的幅度取决于产出与投入两者之差额。 ⅱ股份公司资本运动形态 Pm G1—W … … P …W… G′ L A—G g1 G2 A1 1股份公司表现为社会资本的运动 2股份公司资本具有
您可能关注的文档
- 监控机房方案.doc
- 三元相图 演示文稿.ppt
- 产品搬运、储存和发运技术条件.doc
- 冶金物理化学--相图.pdf
- 模型试验论文.doc
- 起重机械安全操作管理规程.doc
- Eabusv工商管理、经济管理专业毕业论文选题参考.doc
- 脚前的灯 路上的光.doc
- 潍坊市农机化科技创新工作的现状与探讨.doc
- 全国中小学教师教育技术能力水平中级考试模拟试卷及答案-中学英语试卷八.doc
- 2024湖南株洲市人民医院招聘8人笔试备考题库及答案解析.docx
- 2024云南昆明市度假区大渔街道社区卫生服务中心招聘编外人员(4人)笔试备考题库及答案解析.docx
- 2024山东省环保发展集团绿能有限公司权属企业招聘(社招、校招)(135人)笔试备考题库及答案解析.docx
- 2024年浙江医疗卫生招聘-宁波市鄞州人民医院医共体东吴分院招聘编外工作人员1人笔试备考题库及答案解析.docx
- 2024福建福州市永泰县公安局第26期招聘警务辅助人员笔试备考题库及答案解析.docx
- 2024云南大理州祥华中学初中部招聘(26人)笔试备考题库及答案解析.docx
- 2024年浙江医疗卫生招聘-金华东阳市六石街道社区卫生服务中心招聘编外人员4人笔试备考题库及答案解析.docx
- 2024广西百色市平果博宇医疗器械科技有限公司招聘2人笔试备考题库及答案解析.docx
- 2024山东聊城市冠县招聘城市社区工作者89人笔试备考题库及答案解析.docx
- 2024年武汉市文联所属事业单位专项招聘5人笔试备考题库及答案解析.docx
文档评论(0)