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第八章 货币市场 货币市场是指以短期金融工具为媒介进行期限在一年以内（包括一年）融资活动的交易市场，又称短期资金市场或短期金融市场。根据市场中投资工具的不同，货币市场可分为同业拆借市场、票据贴现市场、可转让大额定期存单市场和回购市场等子市场。 第一节 同业拆借市场 同业拆借是金融机构之间相互融通资金的一种金融业务。 同业拆借市场又称同业拆放市场，是指银行与银行之间、银行与其他金融机构之间进行短期临时性资金拆入拆出的市场。 一、同业拆借市场的形成 同业拆借市场的形成源于银行之间运用存于中央银行的准备金而进行的余额调剂。1921年美国纽约货币市场上联邦储备银行会员之间的准备金头寸拆借是最早出现的正式同业拆借活动。 二、同业拆借市场的主要交易及其关系人 同业拆借的两个主要交易类型包括头寸拆借和同业借贷。 头寸拆借是指金融同业之间为了轧平头寸，补足存款准备金或减少超额准备进行的短期资金融通活动。 同业借贷是指金融同业间因为临时性或季节性的资金余缺而相互融通调剂。 同业拆借的关系人可以由拆出方和拆入方构成，也可以由拆出方、拆入方和经纪商构成。 三、同业拆借的期限及利率 同业拆借的期限最短的只有一天，最长可达一年。 同业拆借的利率有两种： 一种是由拆借双方协定，而不通过公开市场竞价来确定。 另一种是拆借双方借助经纪商通过市场公开竞价确定。 拆借利率一般要低于再贴现率。 四、同业拆借的运作程序 五、我国同业拆借市场的发展历程及现 状 （一）起步阶段：1986年～1991年 （二）高速发展阶段：1992年～1995年 （三）完善阶段：1996年至今 第二节 票据贴现市场 票据贴现就是持票人在需要资金时，将其持有的未到期的商业票据，经过背书转让给商业银行并支付利息，商业银行从票面金额中扣除利息后，将余额支付给持票人的行为。 一、票据贴现的范围和种类 （一）票据贴现的范围 首先是未到期票据， 其次是必须以合法的商品交易为基础。 （二）票据贴现的种类 1、贴现 贴现是汇票的持票人将已承兑的未到期的汇票转让给银行，银行按贴现率扣除自贴现日起到到期日为止的贴息后付给持票人现况的一种行为。 2、转贴现 转贴现是贴现银行需要资金时，持未到期的票据向其他银行办理贴现的一种行为。 3、再贴现 再贴现是中央银行对商业银行以贴现过的票据作抵押的一种放款行为。 二、票据贴现的期限和贴现率 （一）票据贴现期限 票据贴现期限是指票据从贴现日到到期日为止的时间。 （二）贴现率 1、市场贴现率 市场贴现率是指商业银行办理贴现时预扣的利息与票面金额的比率。 三、票据贴现的一般程序 （一）商业承兑汇票处理程序 （1）申请贴现 （2）审查办理贴现 （3）委托收款 （4）到期付款 （5）划回票款 商业承兑汇票贴现程序如下图所示： （二）银行承兑汇票的处理程序 （1）申请贴现 （2）审查办理贴现 （3）交存票款 （4）银行结算 银行承兑贴现程序如下图所示。 （三）转贴现的处理程序 （1）申请转贴现银行再汇票上作转贴现背书，填制转贴现凭证，向转贴现银行申请转贴现。 （2）转贴现银行审查转贴现手续，办理转贴现。 （3）转贴现承兑汇票到期后，转贴现银行向申请转贴现银行收取票款。 （4）申请转贴现银行向承兑人收取票款。 （5）在汇票承兑人无款支付时，申请转贴现银行向贴现申请人进行追索。 转贴现程序如下图所示。 （四）再贴现处理程序 （1）贴现银行申请再贴现。 （2）中央银行审查再贴现请求，办理再贴现手续。 （3）再贴现银行收取到期票款。 （4）申请再贴现银行向承兑人收取票款。 （5）承兑人无款支付时，申请再贴现银行向贴现申请人追索。 再贴现程序如下图所示： 第三节 可转让大额定期存单市场 可转让大额定期存单（CDs）是银行或储蓄 机构发行的一种证明有一笔特定数额的资金已经存放在发行存单的机构之中的文件。 一、可转让大额定期存单市场的产生 1961年2月纽约花旗银行为了回避Q条例导致的定期存款大量缩减，对大公司和其他客户发行大面额定期存单。其他银行也相继仿效。由此，可转让大额定期存单在美国得到了快速发展。 二、 CDs的发行方式和价格决定 （一） CDs的种类 根据利率种类的不同， CDs可分为固定利率和浮动利率两种。 （二） CDs的发行方式 CDs的发行方式可分为批发式发行和零售式发行。 （三）的价格决定 1、 CDs的到期日价格决定 CDs的到期日价格决定公式为： 2、二级市场上CDs的转让价格 在二级市场上CDs的价格取决于新发行CDs的利率比原CDs利率是高还是低。 三、 CDs的收益与风险 CDs的利率取决于： （1）发行银行的信用等级 （2） CDs的到期日 （3）对CDs的供求状况 四、 CDs的流通转让 CDs在二级市场上流通转让时，