债券指数与业绩基准 中国债券信息网.ppt

债券指数的指标具体包括： 财富 指数总市值 全价 平均市值法久期 净价 平均现金流久期 平均到期收益率 平均市值法凸性 平均现金流法凸性 平均基点价值 平均市值法到期收益率 平均派息率 平均代偿期（年） 全价指数涨跌幅（%） 财富指数涨跌幅（%） 净价指数涨跌幅（%） (共计16个) 其它方面 理财产品未能进入银行间债券市场单独开户 账户分散托管，自营与代理不区分，业绩亏损与赢利存在被隐藏或转移的可能 2.2 理财产品应用指数现状（5） 银行类机构债券投资业绩衡量自定标准 银行类机构采用绝对额指标考核或各家自定考核的利率指标：在市场利率波动日益加大的条件下，绝对额考核无法衡量风险 投资类账户按成本法考核 也有的存款类机构没有业绩考核明确指标要求 无统一衡量基准，银行之间的业绩无法进行横向比较 2.3 银行类机构业绩评估应用指数现状（1） 对于业绩衡量提出越来越多要求 债券投资的精细化操作使银行提出对交易员进行按投资账户考核业绩的要求 提出了开设多个子债券账户以便于 内部进行业绩比较和风险管理 便于与市场基准进行比较 第三方独立方便计算,以利于进行业绩衡量 2.3 银行类机构业绩评估应用指数现状（2） 中债公司作为独立的第三方尝试为银行类机构生成了自营账户的持仓指数 例5：2007年中债指数系列所计算出的银行类机构自营账户债券投资的年度回报与基准比较情况 统计的229家商业银行中，如以中债综合指数（总值）来衡量，则有有141家跑赢，占比62%；如考虑到各银行组合久期而选择中债对应久期的基准指数，则有约三分之一跑赢对应的基准；各基金债券投资年度回报取自中债商业银行持仓指数 某银行持仓债券投资业绩与基准指数比较效果图 成员持仓指数 A机构帐户债券平均待偿期(年) A机构帐户债券平均久期 A机构帐户债券平均到期收益率% 该银行持仓债券指数回报指标 汇报要点 第三次会议专家指导意见的落实完成情况 债券指数在业绩评估中的应用 几点建议 3.1 建议之一：进一步丰富基金业绩评估的参考基准 建立机构债券投资业绩规范指引 除公布净值排名外，进一步丰富债券指数作为证券基金和理财产品的业绩参考基准 绩效标准演变 Time 演变 1960 1969 BAI 绩效评估标准 1991 AIMR执行委员会成立 1987 发布的委员会报告—财务分析联合标准 1992 NAPF（英国）颁发标准化报告条例 1995 EFFAS成立永久性的绩效评估委员会， AIMR成立全球标准委员会 1993 AIMR绩效报告标准 (AIMR-PPS) 生效 1996 修订AIMR-PPS 标准 1998 GIPS 形成并公开征求意见 修订AIMR-PPS 标准，批准GIPS 标准 2000 首届投资绩效理事会会议 2000 重新起草的AIMR-PPS （获得GIPS 的批准）公开征求意见 2005 修订GIPS 2004 EPIC绩效归因标准化 3.2 建议之二：可作为统一基准的债券指数的条件 所选用的债券样本的估值要有公允性并向市场公开 估值和指数的基本编制方法公开透明 指数的每日变动情况和背景原因要向市场公开并公开接受用户的质询 公开指数所选的债券样本的质量检验报告 专业性：有专业的团队 历史性：至少有五年以上的指数数据供用户检验 除指数值外,能提供多样化的指标供用户检验。具体如下： 3.2 建议之二：可作为统一基准的债券指数的条件 3.3 建议之三：制订基金业绩考评的短周期与长周期标准 全球投资表现标准(GIPS)明确提出基金业绩计算的时间长度至少为5年，最好为10年或以上 建议我国基金的业绩考察要经历3-5年周期 允许理财产品在银行间债券市场开设单独债券理财托管账户 允许银行类机构