放松管制,加强监管——新基金法推动行业市场化与有效运作DOC.docVIP

信息点评 放松管制，加强监管 ——新基金法推动行业市场化与有效运作 基金分析师： SAC执业证书编号:S0850511030001loujing@ 021助理基金分析师：伍彦妮 :S0850512060002 021  7月11日，由十一届全国人大常委会第二十七次会议初次审议的全文公布，向社会公开征求意见。私募基金监管、、是的大看点。“放松管制，加强监管”仍是监管层的主要思路对推动基金业市场化改革以及具有十分深远的意义。1. 私募基金监管框架形成 新基金法草案将非公开募集基金纳入调整范围，并针对私募基金的需要，构建了区别于公开募集基金的法律框架，包括合格投资者制度、基金管理人注册\登记制度、基金产品事后报备制度、基金非公开宣传制度等，并为私募基金公司管理公募基金业务留出了空间。这意味着在中国一直处于监管真空地带的私募基金，其成立与运作将有法可依。草案将提升私募行业公信力，有助于消除行业发展的障碍，使私募行业迎来新的发展契机。 私募将纳入监管范围 草案将非公开募集基金纳入范围，. 加强持有人权益的保护 新基金草案在加强持有人权益的保护方面主要通过基金组织形式创新、降低持有人大会召开门槛等方式实现，这些方案能够加强持有人对管理人的监督。目前基金行业缺乏持有人的意愿表达机制，持有人大会召集难度较大，难以形成对基金管理人的有效监督与制约；管理人与持有人之间缺乏沟通，持有人的信任感逐渐消退。通过加强对管理人的监督，持有人的权益将得到更好的保护。 2.1 基金组织形式创新 草案第四十八条规定：“公开募集基金可以采用契约型、理事会型的组织形式，非公开募集基金还可以采用无限责任型的组织形式。”第五十四条规定：“理事会型基金还应当设理事会，由基金份额持有人选举产生；无限责任型基金还应当有符合本法规定的承担无限连带责任的基金份额持有人。”第五十六条规定：“理事会型基金的理事会对基金份额持有人大会负责，行使下列职权：（一）召集基金份额持有人大会；……”。第五十七条规定：“理事会每年至少召开一次定期会议，持有百分之十以上基金份额的持有人、三分之一以上理事可以提请召开理事会临时会议。”第五十八条规定：“无限责任人对基金债务承担无限连带责任，其他基金份额持有人以其认缴的出资额为限对基金债务承担责任。”第五十九条规定：“无限责任型基金的无限责任人对基金份额持有人大会负责，行使下列职权：（一）召集基金份额持有人大会；……”。 组织形式新规详尽规范 新基金法草案对公募基金引入了理事会型基金的组织形式，对私募基金引入了无限责任型基金的组织形式，给基金投资者更多选择。草案对新型组织形式的设立方式、职权范围、选举方式、甚至费用来源等方面都一一进行了详尽的规定，以便新型组织形式的基金成立后能够有法可依，规范运作。基金的组织形式需要在基金合同中明确约定。理事会和无限责任人对基金持有人大会负责，理事会作为常设机构每年至少召开一次定期会议，有利于持有人对管理人的监督权力的行使以及公募基金行业的和谐发展。 理事会型基金加强管理人监督 对于理事会型基金，理事会议事规则和首届理事会成员均需要在基金合同中明确约定。理事会型基金在基金份额持有人大会下设理事会作为常设机构，依法行使监督基金管理人和托管人等职权无限责任型基金由基金管理人或与其有控制关系的机构，对基金债务承担无限连带责任强化对基金管理人的激励和约束。.2持有人大会召开门槛降低 草案第九十九条规定：“基金份额持有人大会应当有代表三分之一以上基金份额的持有人参加，方可召开。参加基金份额持有人大会的持有人的基金份额低于前款规定比例的，召集人可以在原公告的基金份额持有人大会召开时间的三个月以后、六个月以内，就原定审议事项重新召集基金份额持有人大会。重新召集的基金份额持有人大会应当有代表五分之一以上基金份额的持有人参加，方可召开。” 新基金法草案降低持有人大会门槛，将持有人出席人数从50%调整为三分之一引入二次召集大会制度基金份额持有人大会的. 完善公募基金管理规定 在公募基金的管理方面，草案针对现有问题一方面加强了内幕交易、利益输送方面的监管，一方面放宽了基金在成立、投资运作上的管制。加强监管方面主要包括了监管范围的扩大、各方职责权限的的明确、和禁止内幕交易的明确等。在放松行业管制方面，主要新规有放宽股东门槛限制、将基金募集申请由核准制改为注册制，修改基金投资范围。.1 加强监管提升对投资者权益的保护 扩大监管对象范围 草案第十五条规定，“变更持有百分之五以上股权或对公司治理有重大影响的股东或者实际控制人应当报经国务院证券监督管理机构批准”。第十八条规定，“基金管理人的法定代表人、经营管理主要负责人和合规负责人的选任或者改任，应当报经国务院证券监督管理机构依