金地集团公司债券融资对资本结构.pptVIP

金地集团公司债券融资对资本结构的影响 小组成员：于立峰 张艳艳 柯书琬 目录 引例 案例背景 金地集团融资结构及资本结构现状 公司债券发行对融资成本和财务杠杆的影响 公司债券融资对公司治理的影响 案例总结 公司债券发行难解金地集团资金压力 引例 金地集团股份有限公司（600383）于2008年3月10日成功发行总额为12亿元的公司债券，与长江电力等上市公司拉开了我国上市公司债券融资的序幕。 金地集团信贷融资能力一直很强。既然可以获得银行信贷，在企业负债率上升的情况下，为什么大费周折发行公司债券？发行的12亿公司债券相对于公司总资产规模只是很小的一部分，其能否缓解企业的资金压力？此次发行债券如何影响金地集团融资结构？作为一种负债融资，发行债券对金地公司治理改善起到什么作用？ 引例 有有利于优化上市公司的资本结构，为我国上市公司开 拓了一条高效低廉的融资渠道，对平衡公司融资结构和 降低公司融资风险有着巨大的作用 一 二 五 公司债券 三 公司债券用途丰富，期限灵活，更加符合市场需要。公司 债券的募集资金可用于固定资产投资、技术更新改造、改 善公司资金来源结构、调整公司资产结构、降低公司财务 成本、支持公司并购和资产重组等需要 有利于发展高效平衡的多元化资本市场，可以有效改善 我国股票市场好债券市场不匹配的现状 为中小企业融资破冰，公司债券的发行门槛较低，使许多 中小公司发行债券成为可能 丰富了资本市场产品结构，增加了居民投资选择 四 案例背景 -金地集团股份有限公司是由深圳市福田区国有资产管理局，深圳市投资管理公司，美国UT斯达康有限公司，深圳市方兴达建筑工程有限公司和金地集团股份有限公司工会委员会五家单位作为发起人设立的股份有限公司。历经十年建设和发展，现已成为一个以房地产开发为主营业务，兼营物业服务，地产中介的房地产龙头企业之一。截至2007年末，公司直接控股的子公司达25家，业务快速稳定扩张，逐步形成以珠江三角洲，长江三角洲和环渤海区域为主，其他区域经济中心为辅的全国化发展格局。 金地公司简介 案例背景 2001年 9000万A股上市 2004年 以8.98元/股增发10000万股A股 2005年 实施转增方案 总股本达到6.66亿股 2006年 股权分置改革 流通股达到42750万股 2007年 1.73亿A股非公开增发 总股本变为 83907.69万股 两次限售股上市 流通股达到 59900万股 发行总计12亿元的公司债券 金地的融资活动 案例背景 在我国，房地产行业的负债率仅次于房地产行业，银行资金占据房地产资金链70%之多。 房地产上市公司融资特点：总资产负债率高；流动负债类占总负债比例高；商业信用融资和银行短期贷款占流动负债比例高。 2006年和2007年上半年，国家宏观采取紧缩的货币和财务政策，连续多次提高银行贷款基准利率。 行业背景 金地集团融资结构及资本结构现状 年份 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 总资产负债率 39 51 67 53 54 66 64 流动负债占总负债的比例 94 85 86 88 86 69 66 长期负债占总负债的比率 6 15 14 12 14 31 34 银行借款占总负债比 62 28 56 30 34 49 46 长期负债与权益资金比 4 15 30 14 18 72 59 金地集团融资结构及资本结构现状 房地产企业的资金回收期为2~3年，企业需要长期资金的支持，金地在长期融资比例不高的情况下，如何运用短期资金支持长期项目？ 金地集团融资结构及资本结构现状 项目 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 经营活动现金净流量 -3.49 -2.64 -11.82 11.47 -11.68 -14.71 -63.09 投资活动现金净流量 -0.62 -0.59 -0.70 -1.64 -0.97 -5.10 -3.71 筹资活动现金净流量 12.31 -1.84 13.24 1.33 1.65 21.59 82.68 金地集团现金流量结构 单位：亿元 金地集团何以能保持借款的长期性，企业流动负债的偿还是靠企业借入新债偿还还是企业的盈利？ 金地集团融资结构及资本结构现状 现金大量流出用于提高存货水平 存货水平高导致现金流量为负值 存货水平 现金流量 金地集团的强大盈利能力协调了存货与现金流量之间的不协调 金地集团融资结构及资本结构现状 金地集团2001—2007年存货增长图 （单位：亿元） 金地集团融资结构及资本结构现状 作为地产开发企业，金地集团的资产主要是储备和开发中的土地及相关的物料等存货。如上