[经济学]中银国际-中国房地产市场前景：城市化进程推动增长.pdfVIP

地产 板块最新信息 2010 年 2 月 3 日 中国房地产市场前景 城市化进程推动增长 我们认为，2010 年中国房地产市场将经历更加平衡的增 长。虽然政府表示支持首次购房需求，但政府可能出台 增持 更多措施抑制投机、防止开发商囤地并确保更多的住房 供给。尽管如此，在二、三线城市拥有项目较多的开发 商应将成为当前政策的主要受益者。尽管我们预计，3 月前房地产板块将持续宽幅震荡，但目前该板块股价平 均较 2010 年预测净资产值折让 51% ，而 2010 年销售收 入预测的平均锁定比例达 51% ，因此我们认为该板块估 值较低。我们维持对内地开发商板块的增持评级。 田世欣 * 支撑评级的要点 (8621) 6860 4866 分机 8519 shixin.tian@ 我们预计，由于开发商增加供给，今年房地产市场 的供需关系将更加趋于平衡。我们预计今年房地产 投资将增长 22% ； 上市公司估值表 我们预计，由于去年抑制需求的释放（政府政策导 公司名称 代码 评级 股价 目标价 上升 致），今年总体销量将保持在 09 年水平，但得益于 空间 房屋均价的上涨，总体销售额将同比增长 6%。我们 (港币) (港币) (%) 预计今年均价将保持平稳，有 5-6%的上升空间； 中国海外发展 0688.HK 买入 13.94 20.50 47 华润置地 1109.HK 买入 14.92 22.20 49 中国的中端地产市场和二、三线城市房地产市场将 雅居乐地产 3383.HK 买入 10.14 13.91 37 受益于城市化政策，尽管旨在抑制投机的紧缩措施 碧桂园 2007.HK 持有 2.53 2.83 12 绿城中国 3900.HK 卖出 9.55 8.88 -7 可能使一线城市的高端住宅价格上涨空间受到一定 保利香港 0119.HK 买入 7.65 12.10 58 影响。 瑞安房地产 0272.HK 买入 3.77 5.81 54 远洋地产 3377.HK 买入 6.48 10.87 68 首选买入 人和商业 1387.HK 买入 1.65 2.35 42 仁恒置地 YNLG.SP 买入 1.77 3.51 98 二、三线城市开发商中我们看好雅居乐地产和恒大 华南城 1668.HK 买入 1.41 2.40 70 地产，全国性大型开发商中我们看好华润置地。 越秀地产 0123.HK 买入 1.90 3.29 73 恒大地产 3333.HK 买入 3.32 6.10 84 鉴于其强大的母公司背景和资产注入可能性，我们 花样年控股 1777.HK 买入 1.60 2.85 78 也推荐保利香港。 佳兆业地