[经济学]国际金融_第八章_国际储备.pptVIP

华东师范大学 金融学系 王同江 * 我国国际储备管理 中国人民银行管理，重点在外汇储备 1994年以前，外汇储备由中国银行协助央行共同管理 1994年以后，外汇储备由央行领导下的国家外汇管理局经营 外汇储备管理目标：保证外债偿付，满足进口支付，稳定人民币汇率 外汇储备经营目标：“安全、流动、增值” 华东师范大学 金融学系 王同江 * 华东师范大学 金融学系 王同江 * 华东师范大学 金融学系 王同江 * 国内储备规模的确定 以进口额为标准，超额外汇的持有成本 缺点：未考虑资本流动和服务贸易规模；依国内经济发展状况而定；依外汇市场发展状况而定 规模过大的弊端 损害了经济增长的潜力（物质资源的净输出） 支付高额的成本（主要表现为承担巨大的利息损失） 影响金融调控能力（中央银行外汇占款形式的基础货币投放使央行调控货币政策的空间越来越小） 影响对国际优惠贷款的利用 导致经济结构失衡。发展中国家之间的出口竞争外汇储备不断增加，对出口的依赖越来越重，将导致经济结构失衡、经济发展失去持久力。 华东师范大学 金融学系 王同江 * 当前存在的问题 国际储备适度规模问题 外汇储备结构问题 交易性储备货币构成 干预性储备货币的选择 外汇储备资金投资组合 华东师范大学 金融学系 王同江 * 华东师范大学 金融学系 王同江 * 第八章 国际储备管理 第一节 国际储备的性质 第二节 国际储备的构成 第三节 国际储备的管理 第四节 中国的国际储备 华东师范大学 金融学系 王同江 * 第一节 国际储备的性质 定义：一国货币当局为弥补国际收支逆差和维持本国货币汇率以及应付紧急支付而持有的为各国普遍接受的资产。 世界银行的定义：国家货币当局占有的在国际收支出现逆差时可以直接或通过有保障的机制兑换成其他资产的稳定该国汇率的资产。 对资产有效控制；可用性—流动性；区域支付安排、互惠安排 华东师范大学 金融学系 王同江 * 国际清偿能力 一国官方用于国际交易所动用的外汇资源总和。 国际储备资产+临时告借能力。 储备为狭义国际清偿能力。 华东师范大学 金融学系 王同江 * 国际清偿能力构成 华东师范大学 金融学系 王同江 * 成为储备资产的基本条件 流动性：国际间的自由流动。货币发行国不限制其流通。 为国际间所普遍接受：为多数国家认可 无偿占有性：政府所有，民间黄金、外汇不是官方储备。 华东师范大学 金融学系 王同江 * 储备来源 国际收支顺差：储备变动额=CA+KA。 国际信贷中的债权：借款国国际清偿能力提高。贷款国BOP中储备减少，但借款不能理解为借款国储备的增加。 干预外汇市场所得外汇：如抛出本币买进外币获得的外汇。 黄金存量：国内收购、央行储备的黄金；国际市场上购进的黄金。 SDR份额。 基金组织的头寸。 华东师范大学 金融学系 王同江 * 储备来源示例 华东师范大学 金融学系 王同江 * 华东师范大学 金融学系 王同江 * 一、国际储备的供给 1、黄金产量 2、基金组织创设的特别提款权 3、储备货币发行国的货币输出 华东师范大学 金融学系 王同江 * 二、国际储备的需求 1、国际收支差额 2、汇率制度的选择 3、融资能力 4、持有储备的机会成本 华东师范大学 金融学系 王同江 * 国际储备的作用 干预外汇市场：稳定汇率，保证政策效果。一般为交易性储备。干预条件：发达外汇市场+本币自由兑换。干预预期与干预能力 保持国际支付能力：免受短期外部冲击，逐步调整国际收支。对长期性的外部冲击应调整政策。预防性储备。何种情况下需采用压缩出口的措施？ 增强本国资信：进而增进借款和偿债能力，鼓励外资进入。降低融资成本，拓宽融资渠道。 有条件通过汇率政策支持本国经济发展战略：本币的高估或低估：进口替代者高估本币，出口导向者低估本币。 华东师范大学 金融学系 王同江 * 第二节 国际储备的构成 黄金+外汇+基金组织头寸+特别提款权 黄金：1971年以前为官方外汇储备。 黄金的社会性：保值、不受他国干预、价值有内在稳定性。 黄金非货币化：分布不均；供应不足；价格不稳定；货币形态发展规律。实物—符号—电子 历程：1968年美元危机；1969年SDR；1971年美元停止兑换黄金；1975年华盛顿会议；1978年IMF协定修改。 华东师范大学 金融学系 王同江 * 国际储备结构的变化 金铸币时期：黄金 1922年国际金汇兑本位制：黄金—英镑储备体系 二战后的布雷顿森林体系：黄金—美元储备体系 牙买加体系：多元化货币储备体系 华东师范大学 金融学系 王同江 * 外汇储备 定义：一国货币当局所持有的、没有流通障碍的国外可兑换货币。 条件：强势货币；自由兑换；可获得且购买力稳定。 币种 美元 日元 欧元：欧元产生对欧元区内外各国外汇储备结构有何影响。 英镑 其他 华东