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第二章 资金时间价值 引例： 例题1. C公司年初从Y银行借入1000万元，并约定借期为N年，贷款年利率为I。 问题： ①从C公司角度看，借用他人的资源，是要付出代价的----利息，并且时间越长，付出的代价（成本、费用）越多。（与I和N都有关系）。 ②从Y银行角度看，经营借贷业务的主要目的是----通过利息----赢利。并且时间越长，增值(赢利)越多。 例题2. C公司另有N年后到期的500万元的期票一张。若现在急用，欲全部提出，那么银行会付给公司多少？（已知银行的贴现利率为I），会是500万元？若是400万元的话，那么剩余的100万元？ 明显，同一笔资金的价值与时间有关。 例题3. 现在的500万元，与将来（5年后）的500万元，在价值上不等。那么，现在的500万元，与将来（5年后）的多少万元，在价值上相等？（在年利率为13.6%的情况下，与将来（5年后）的1000万元，在价值上相等）。 所以，资金随着时间的推移，会产生价值的变化——增值，而且，时间越长，资金的增值越多。 表现为：利息多了、利润多了等等 一、资金时间价值的基本概念 定义：资金时间价值是指等额货币在不同时点上具有不同的价值。即资金在扩大再生产及其循环周转过程中，随着时间变化而产生的增值。 注意：资金增殖的两个基本条件是： 一是，货币作为资本或资金参加社会周转 二是，要经历一定的时间 影响增值的因素主要包括： ①资金数量和投入的时间； ②生产（建设）的周期或使用年限； ③经济效益高低； ④资金使用代价的计算方式及利率高低等。 增值形式： 借贷中的利息 生产经营中的利润 占用资源的代价 投资的收益 等等 资金的时间价值的意义 1．充分体现时间因素对经济效益的影响，提高决策的质量； 2．树立时间就是金钱的观念，提高资金的利用效率和投资效益； 3．有利于资源的优化配置，使资源向效益高（增殖快）的地方流动，提高国民经济的整体实力； 4．用于缩短项目建设周期，早日发挥投资效益。 二、资金时间价值的衡量： 利息与利率 计量增值的方法可以用： ①总利息或利润的多少来计量 ②用单位时间的利息或利润的多少来计量――利率 1．利息：占用资金所付出的代价(或放弃使用资金所得的的补偿)。 Fn=P+ In 其中：Fn－本利和；P－本金； In－利息；　　　n－计算利息的周期数。 　　利率：在一个计息周期内所得到的利息额与借贷金额之比。 i= I1/P×100% 其中：I1－一个计息周期的利息。 2．单利和复利 (1)单利(Simple Interest)：仅用本金计算利息，利息不再生利息。 　　 In =P×n×i 　n个计息周期后本利和： 　 Fn=P+ In=P(1+i×n) (2)复利(Compound Interest)：以本金与累计利息之和为基数计算利息，即利上加利。 Fn =P× (1+i)n 3.名义利率和实际利率 (1)名义利率：计息周期的利率乘以每年的计息周期数。 (2) 实际利率：每年的计息周期数用复利计息所得到的年利率。 两者的关系：设名义利率为r，一年中计息数为m，则一个计息周期的利率应为r/m。 年实际利率： i=(1+r/m)m—1 当 m=1时， i=r，即名义利率等于实际利率; 当 m1时， ir，即名义利率小于实际利率; 当 m→无穷时，i=e r—1 例: 若年名义利率为30%，每季复利一次，问年实际利率为多少? 解: r=30%, m=4, i 实=(1+r/m)m－1=(1+30%/4)4－1=33.55% 1.现金流量的概念 现金流量：指将一个独立的经济项目（或投资项目、技术方案等）视为一个独立的经济系统的前提下，在一定时期内的各个时间点（时点）上发生的流入或流出该系统的现金活动。 通常，把某一个时间点的流入系统的资金收入叫现金流入 把某一个时间点的流出系统的资金支出叫现金流出 并把同一个时间点的现金流入与现金流出的差额叫净现金流量。 2．现金流量图 　　现金流量图是某一系统在一定时期内各个时间现金流量的直观图示方法。 画法: 先作一水平线为时间坐标(横坐标)，按单位时间分段(等分)，自左向右为时间的递增，表示时间的历程，用 0，1，2，3，…，n表示。 垂直线表示时点上系统所发生的现金流