[经济学]李红刚金融学视频配套课件f02债权.pdfVIP

第二章 债 务 市 场 1 债务工具：固定收益工具 一、主要债务（工具）市场 1、货币市场  短期（1年以内：如91天或182天等）、可转让、具有高度 流动性的低风险债务市场。这些证券的单位交易额较大，主要 适合机构投资者。 （1）短期国库券（treasury bills ） 政府财政部发行，最具有流动性，信用风险最低 贴现发行，主要由银行持有，是公开市场操作工具。 【注意】中国的国库券是不记名的国债，属于债券市场工具。 2 （2 ）商业票据 公司债务：长期债务（固定资本）vs. 短期债务（流动资金） 商业票据：（高信用）公司（包括金融性公司）发行，筹集 短期资金，筹资成本比银行低。 投资门槛较高，期限大多在1至2个月。 商业票据发行者的违约风险和信用评级 （3 ）银行承兑票据（汇票） 起源于国际贸易中，由（进口）企业开出，约定于将来某日 付款、并经银行进行担保的票据。 银行通过承兑向客户收费，也可以通过贴现向持有人贷款。 3 （4 ）回购协议 回购协议本质上是一种短期（以证券为抵押品）抵押贷款。 反向回购协议：先买后卖。 （5 ）银行同业拆借（联邦资金） 银行间（短期）拆借其在央行的存款，以平衡银行现金头 寸满足准备金要求。 同业拆借利率（联邦基金利率） （6 ）欧洲美元 在美国境外银行的美元存款，不受美国中央银行监管。 一般欧洲美元存单比国内存单流动性低、风险大。  欧洲美元利率：LIBOR ＝London Interbank Offer Rate 4 2 、（固定收益）资本市场 债券契约：面值、票面利率和到期日；赎回条款等 （1）政府债券 中央政府债券：中央政府以国家财政担保发行以解决财 政赤字或其它特别支出。中长期政府债券一般是有息（息 票）债券。 【简介】中国“国债”：专指财政部代表中央政府发行的 国家公债。其种类有凭证式、实物券式、记帐式三种。 地方政府（市政）债券：地方政府以地方税收或特定经 营项目收入支撑的债券。 5  无记名式（实物）国债 无记名式国债是一种票面上不记载债权人姓名或单位名称的债券，通常以实物券形式出现，又称实物券或 国库券。1950年代发行的国债和从1981年起发行的国债主要是无记名式国库券。发行时通过各银行储蓄网点、 财政部门国债服务部以及国债经营机构的营业网点面向社会公开销售，投资者也可以利用证券帐户委托证券经 营机构在证券交易所场内购买。无记名国债的现券兑付，由银行、邮政系统储蓄网点和财政国债中介机构办理； 或实行交易场所场内兑付。无记名式国库券的一般特点是：不记名、不挂失，可以上市流通。由于不记名、不 挂失，其持有的安全性不如凭证式和记帐式国库券，但购买手续简便。由于可上市转让，流通性较强。上市转 让价格随二级市场的供求状况而定，当市场因素发生变动时，其价格会产生较大波动，因此具有获取较大利润 的机会，同时也伴随着一定的风险。一般来说，无记名式国库券更适合金融机构和投资意识较强的购买者。  记帐式国债 记帐式国债又称无纸化国债，它是指将投资者持有的国债登记于证券帐户中，投资者仅取得收据或对帐单 以证实其所有权的一种国债。我国从1994年推出记帐式国债这一品种。记帐式国债可以记名、挂失，以无券形 式发行可以防止证券的遗失、被窃与伪造，安全性好。  凭证式国债 凭证式国债是指国家采取不印刷实物券，而用填制“国库券收款凭证”的方式发行的国债。我国从1994年 开始发行凭证式国债。凭证式国债其票面形式类似于银行定期存单，利率通常比同期银行存款利率高，具有类 似储蓄、又优于储蓄的特点，通常被称为“储蓄式国债”，是以储蓄为目的的个人