[经济学]第2章财务管理的价值观.pptVIP

第二章 财务管理的价值观 学习重点: （1）时间价值的概念、经济实质和计算； （2）风险价值的概念、相关计算 “时间价值和风险价值是财务管理中最重要的两个基本原则”。 §1．货币的时间价值 关于时间价值的一个小案例 Don Simkowitz（唐先生）计划出售阿拉斯加的一片土地。第一位买主出价1万美元，付现款；第二位买主出价11424美元，在一年后付款。经了解，两位买主均有支付能力。唐先生应当接受哪一个报价？ 已知目前一年期限的国债利息率为12%。唐先生收到现款准备进行国债投资。 案例所涉及到的问题 案例所涉及到的问题 现值的概念 终值的概念 现值与终值如何计算 引申出时间价值的概念 时间价值现象 30年前500克大米的国家牌价为0.14元，30年后的今天，相同种类大米500克的市场价格为1.40元，从500克大米的价值来衡量，30年前的0.14元相当于现在的价值1.40元 张先生现在将5000元存入银行，期限为三年，按照现在银行3年期定期存款3.24%的年利率计算，张先生在三年后能获得的本利和为5486元，比现在存入的本金增加了486元。 来源： 货币时间价值的真正来源是劳动者所创造的剩余价值的一部分，而不是投资者推迟消费而创造的。 条件： 并不是所有的货币都有时间价值，只有把货币作为资金投入生产经营才能产生时间价值。 如何衡量资金的时间价值？ 投资于低风险资产和高风险资产的资金增值差异 投资于通货膨胀率不同时期的资金增值差异 （3）计算 终值（F）：现在的一定量货币在将来某一特定时间的价值，它包括本金和时间价值，即通常所说的“本利和”。 现值（P）：将来某一特定时间的一定量的货币相对于现在的价值，即将来扣除时间价值后的“本金”。 贴现率（i）：通过终值计算现值时用来折现的利率 计算方法：单利法、复利法 一、单利的计算： 即只对本金计息，利息不再生息 P：本金 i：利率 I：利息 F(S)：本利和、终值 t：时间。 I=P×i×t F=P+I=P+P×i×t=p×(1+i×t) P=F/(1+i×t) 注意：一般说来，在计算时，若不特别指明，所说利率均指年利率，对不足一年内，以一年等于12个月，360天来折算。 二、复利的计算: “利滚利”：指每经过一个计息期，要将所生利息加入到本金中再计算利息，逐期滚算。 计息期是指相邻两次计息的时间间隔，年、半年、季、月等，除特别指明外，计息期均为1年。 复利终值的计算 ①复利终值的特点：利息率越高，复利期数越多，复利终值越大。 ② F＝P×（1+i）n （1+i）n复利终值系数或1元的复利终值，用FVIFi,n或（F/P，i,n）表示。 复利现值的计算 复利现值是复利终值的对称概念，指未来一定时间的特定资金按复利计算的现在价值，或为取得将来一定本利和现在所需要的本金。 ①复利现值的特点：贴现率越高，贴现期数越多，复利现值越小。 ② P=F×（1+i）- n （1+i）- n复利现值系数或1元的复利现值，用PVIFi,n或（P/F，i,n）表示。 单利与复利的区别 例：1626年， Peter Minuit大约以价值24美圆的货物和一些小东西向印第安人买下整个曼哈顿岛。假定当初这些印第安人将货物卖掉，并将24美圆投资于10%年收益率的项目上，那么到2004年（共计378年），当初的24美圆价值多少呢？ 复利法：24*（1+10%）=10.6328亿亿美圆 单利法：24*（1+378*10%）=931.2美圆 课堂问题： 江山机械有限公司准备两年后购置一项新设备，估计需要支付价款600，000元，该公司现在准备存入银行一笔一年期的定期存款（到期自动转存），使两年后该笔存款到期时的本利和正好支付设备价款。如果银行规定的年利率为5%，那么公司现在应该存入多少款项？ 三、名义利率与实际利率 复利的计息期不总是1年，可能是季度，月等，当利息在1年内要复利几次时，给出的年利率是名义利率。 假设i表示名义利率，r表示实际利率，N表示每年复利次数，则名义利率和实际利率的关系为： 1+r=(1+i/N)N 例：本金为1000元，投资期为5年，年利率为4%，按每季度复利一次，则： 实际利率=（1+4%/4）4-1=5.1% F=1000*(1+5.1%)5=1282元 四、年金的终值和现值 年金（A）：一定时期内每期相等金额的收付款项 按发生时间可分为： 后付年金（普通年金） 先付年金（即付年金） 延期年金 永续年金 后付年金 每期期末有等额的收付款项的年金（现实生活中这种年金最普遍，也称为普通年金） （1）终值： 一定时期内每期期末等额收付款项的复利终值之和 设：A—年金、i—利率、n—计息期数、F—终值 后付年金 （2）现值： 一定期内