工程经济学(第2版)-05工程经济评价指标参考.ppt

IRR的优缺点： 优点： ①内部收益率法比较直观，概念清晰、明确，并可直接表明项目投资的盈利能力和反映投资使用效率的水平。②内部收益率是内生决定的，即由项目的现金流量系统特征决定的，不是事先外生给定的。这与净现值法和净年值法等都需要事先设定一个基准折现率才能进行计算和比较来说，基准收益率的确定是十分困难的。 优点： ①内部收益率指标计算繁琐，对于非常规项目有多解和无解问题，分析、检验和判别比较复杂。②内部收益率指标虽然能明确表示出项目投资的盈利能力，但实际上当项目的内部收益率过高或过低时，往往失去实际意义。③内部收益率法适用于独立方案的经济评价和可行性判断，但多方案分析时，一般不能直接用于比较和选优。 三、效率型经济评价指标 净现值指数（NPVI） 内部收益率（IRR） 外部收益率（ERR） 效益－费用比 增额投资收益率 3.外部收益率（ERR） 对投资方案内部收益率IRR的计算，隐含着一个基本假定，即项目寿命期内所获得的净收益全部可用于再投资，且尚未回收的投资和项目回收取得的资金都能获得相同的收益率――内部收益率。 通常情况是项目回收资金再投资的收益率比初始投资的收益率低，原因是回收的资金量总比初始资金少，而且可使用这项资金的时间也较短。 外部收益率ERR(external rate of return)实际上是对内部收益率的一种修正，计算外部收益率时也假定项目寿命期内所获得的净收益全部可用于再投资，所不同的是假定净收益按基准折现率再投资。求解外部收益率的方程如式所示： 式中：ERR——外部收益率； Kt——第t年净投资 NBt——第t年净收益； i0——基准折现率 ERR指标用于评价投资方案经济效果时，需要也与基准折现率i0相比较，判别准则是： 若ERR ≥i0则项目可以被接受； 若ERR＜i0则项目不可接受。 三、效率型经济评价指标 净现值指数（NPVI） 内部收益率（IRR） 外部收益率（ERR） 效益－费用比 增额投资收益率 4.效益－费用比 效益—费用比直截了当，简单易行，它的基本公式是： 以及净效益现值 B—C＝PV(效益)—PV(费用) 显然，效益与成本的比较公式B／C和B—C，是现值比较简单的公式再观，所以那些适用于现值计算的注意事项，也同样适用于成本效益计算。 B／C效益与费用(成本)之比，即单位成本所获得的收益；B—C为效益与成本之差，即项目的净效益，对独立项日而言，只要B／C1或B—C0，项目就是可行的。 动态B／C的计算公式是： 式中，CIt，COt分别为项目t年的收入和支出；i为折现率，当i＝0时，得出的是静态B／C。 三、效率型经济评价指标 净现值指数（NPVI） 内部收益率（IRR） 外部收益率（ERR） 效益－费用比 增额投资收益率 5.增额投资收益率 对于两个产出相同的方案，如果一个方案投资大而年经营成本低。另一方案投资小而年经营成本高，这时必须采用增额投资收益率或回收期作为比较的标准。 增额投资收益率，是指投资较大方案的每年经营成本节约额与其投资增额之比，其倒数即指投资较大方案用其每年经营成本的节约额，来补偿其投资增额部分所需要的时间，即所谓增量投资回收期。 进行方案比较时，凡增额投资收益率大于基准投资收益率，应选择投资较大的方案，反之则选择投资较小的方案。增额投资收益率R增的计算公式为： 式中：Kl、K2为对比方案的投资额，且KlK2；Cl、C2为对比方案的年经营成本，且ClC2。 对产量不同的几个方案作比较时，可按单位产品的投资额及单位产品的经营成本计算。 缺点:(1)需要预先给定折现率，这给项目决策带来了困难。 折现率制定的依据是最低希望收益率MARR：①与资金成本高低有关；②与投资风险大小有关；③与通货膨胀有关；④与投资的目的、行业特点有关；⑤与评价要求有关； (2) 净现值指标用于多方案比较时，没有考虑各方案投资额的大小，因而不能直接反映资金的利用效率，当方案间的初始投资额相差较大时，可能出现失误。 二、价值型经济评价指标 净现值(NPV) 净年值（NAV） 净未来值(NFV) 费用现值和费用年值 2.净年值（NAV） 方案寿命期内的净现值用复利方法平均分摊到各个年度而得到的等额年盈利额。其表达式为： 说明： ① 经济含义：项目在寿命期内，附加收益的年金额。 ② 判据：NAV≥0，项目可以考虑接受；NAV0时，项目不能接受。 ③考虑到方案间投资额的大小不同，也可采用净年值指数(NAVI)指标， ④净年值指数(NAVI)指标可以同时克服NAV有利于投资额大和寿命期长的方案的两个偏差。⑤但是它的经济效益表达很不直观，常常使项目投资者或