某水泥公司私募融资分析报告-ppt详解.pptVIP

国内水泥行业上市公司估值 　 2005A 2006A 2007A 2008A 2009A 2010A 2011E 2012E 2013E PE 56.8 15.2 28.1 30.3 19.5 22.4 12.9 10 8.2 PB 4 3.1 6.3 3.2 2.4 3.9 3.1 2.5 2 海螺水泥历年估值 * 行业内主要上市公司财务数据情况 相关上市公司市盈率分析 股票简称 代码 2008财务数据（E） 2009年3月18日收盘价（元） 市盈率 备注 每股收益（元） 总股本（亿股） 华新水泥 600801 1.06 4.036 23.03 21.7 天山股份 000877 0.657 3.1203 15.43 23.5 海螺水泥 600585 1.53 17.6643 35.37 23.1 冀东水泥 000401 0.40 12.1277 15.08 37.7 赛马实业 600449 1.40 1.9513 27.39 19.6 　 祁连山 600720 0.43 3.9590 12.26 28.5 　 塔牌集团 002233 0.54 4.000 13.39 24.8　 平均值 　 0.86　 　 　 25.6 未完全统计水泥板块的上市企业 * 假设前提与投资收益测算 前提假设 收益测算 1、国民经济保持健康持续发展，水泥市场需求稳定 2、**水泥联合重组后能有效进行内部整合，达到整合效果， 3、相关原材料价格没有出现较大波动 4、**水泥到上市前总股本保持不变 5、资本市场保持健康、稳定发展，IPO发行市场正常运营 6、产能达到1亿吨且产销量为100% 方法1：以行业龙头企业海螺为比较对象，主要为参考海螺每吨水泥的净利润（08年为27.4元/吨），以此作为计算**水泥的净利润标准，市盈率以行业平均市盈率测算； 方法2：以2008年行业上市公司平均每股收益与平均市盈率综合测算； 方法3：以2008年**水泥每吨净利润计算（08年为16元/吨净利润）； 注：以上方法均以1亿吨的产销量计算 * 方法1： 方法2： 方法3： 测算结果 发行后市价=27.4*1亿/35亿*25.6=20.04元/股 即 今日1.5元将增值到20.04元 投资回报率达2000.04% 发行后市价=0.86*25.6=22.016元/股 即 今日1.5元将增值到22.016元 投资回报率达2201.6% 发行后市价=（1亿*16）/35亿*25.6=11.7元/股 即 今日1.5元将增值到11.7元 投资回报率达1100.7% 结论：从**水泥的发展战略、大股东**公司的实际整合与经营经验及参与联合重组的各大企业的实力来看，加上国家政策的推动及四省一市各级政府的大力支持，未来**水泥的成长非常看好，待充分整合后，规模效应、低成本效应、品牌效应、市场覆盖效应均将释放出来，因此，未来**水泥的盈利能力必然会大有增长，超越海螺股份而成为全国第一完全存在可能性。未来资本市场上市的市盈率也完全有可能超出目前的平均水平，10倍以上的投资回报率完全有可能实现。 * **公司旗下拥有中联水泥、**水泥、北方水泥，持股比例分别为100%、80%、55%。09年**公司组建了北方水泥，在东北地区进行水泥企业重组。 2010年 中联水泥 北方水泥 **水泥 水泥产量（千吨） 37,729.40 5,178.40 66,016.20 熟料产量（千吨） 42,917.50 6,470.00 63,009.10 收入（亿元） 138 23 219 营业利润(亿元） 26 5.2 33 成立时间 1999年 2009年 2007年 **公司持股比例 100% 55% 80% 若未来**水泥分拆在国内A股独立上市，则**水泥与母公司**公司之间必然面对同业竞争问题。 解决方法：由于中联水泥和北方水泥都是优质资产，**水泥可将中联水泥、北方水泥吸收合并，再以**水泥作为上市主体，在国内A股或香港上市。 * 1、宏观经济政策变化的风险 若国家采取紧缩的宏观经济调控政策，压缩固定资产和基础建设投资规模，导致宏观经济出现周期性的波动，将可能对公司生产经营产生不利影响。