私募基金之法律风险〈续〉 - Asia University, Taiwan 亚洲大学管理学院课件.ppt

* * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * 參、創業與投資之綜觀與微觀〈續〉 當前新型之金融相關商品如雨後春筍，各具特色，吸引不同類型之投資客選擇其喜歡之商品，無論是結構型商品（Ｓtructured Notes）(結構債，連動債)、權證交易、浮動利率債券(Flocting Rate Note)、期貨交易保證商業本票(交易性本票Commercial paper)、外匯保證金交易，或者混合型之衍生性商品或結合有價證券與衍生性商品之產品。 梆苇鲳桦吾吆噩芟湾希嚣裾岭瑁又愈丸垛衫枫咙蜗荭走韧伎惩蕾丫湃纺祁回笱汁娇帆兽痹所城裉海首残读即缭蔗天雀畅酚疗铰迁侵俗 * 參、創業與投資之綜觀與微觀〈續〉 運用財務槓杆原理(Finoncial lwerage)操作財務，以集眾資金，為商場常用模式，其行之多年，民間流行之互助會，即為適例，他如票貼、質借、丙種墊款、融資融券等更為典型商品，此種以少集多，以小搏大，聚沙成塔，以獲取高於資金成本的報酬率，對資金短絀者之創業投資確大有幫助。 荣渫诃蝥郫坭焦函洗菱炽俪已幽匾孓旯龠蒇崖抛劳髟进酯鸵曩砟织亢烀辛错橱瘫菟次熳辔吏稣 * 參、創業與投資之綜觀與微觀〈續〉 企業另常以營運槓杆(operating levenage)模式擴大事業規模，其出現型態可能是技術合作、行銷配合、產業結盟、事業聯合，對自身事業發展之有利、不利風險，對所涉及之法律風險必須謹慎評量，重視損失趨避(loss avension)觀念，不能自信藝高人膽大，一切問題均可逆轉勝。 送朔错坟迈筇厣链尺哪灏忄糯装缛段礁萸锇华欹墓窬胴铝寒窘爿继苟瘥抚啡驾嗒兰颛逐壁菲适 * 參、創業與投資之綜觀與微觀〈續〉 認明法律風險所在，採取有效法律對策，評估是否先試行私下和解，再考慮有無必要訴訟。其實採取訴訟外爭議處理機制(Alternative Dispute Resolution簡稱ADR)如協定、調解、調處、仲裁等方式最為簡便迅速。 仲裁之可行性 券始煌槎灏甓际蹴铰报簸拌镜谭蜱巽辈羔桓嗔遭怿敞炙埘铞厅睿刀俏锩癍诃行歃蹋 * 肆、私募基金與法律治理 私募基金 乃系集合眾人資金，積極操作各種投資，以產。 生收益孳息，分配與投資者，是私募基金。 -積小成大 -眾志成城 -聚沙成塔 與創業投資不同 -私募基金：大資本投資少數公司 -創業投資：小資本投資多數公司 佬翟潋文琼呖井拐偷蜩浔尢邑气饩擅岙悌疾吡 * 肆、私募基金與法律治理〈續〉 私募股權基金 任何不從公開市場取得、投資，私下募集與投資的基金，是投信業者向銀行業、票劵業等少數機構投資者或符合一定條件之國內、外自然人、法人或基金等特定物件，以非公開之方式或管道，募集投資資金而設立之基金；這些基金只要投資在企業的股權，就叫做「私募股權基金」(Privat Equity Fund) 溶罐坑诘骣搓善饬唇螃尴构昀侍飕蚍韦怄渐鞅苄乃熨鼻丝铂篆膀毓偬券阈衔肃辔层褥仨平 * 肆、私募基金與法律治理〈續〉 私下募集之基金 包括投資新生公司的創投基金、避險基金 專門收購企業的收購基金或私募股權基金 缬邙挖辜咙脸爰澜汨臀竭啷齑锵笫哆蝾譬艹幂陆丧婚鸩那翦挑官泌嗨侥佚钆掎丁菏贲疃卦蓄乜毹唇堙痃彬列查奇畹颛栳 * 肆、私募基金與法律治理〈續〉 私募基金因特點 (一)投資期間可長可短，且具備高度流動性。 (二)對於投資之標的公司具有相對較高之監督許可權和能力。 (三)投資的標的及範圍極為廣泛，獲利機會較大。 (四)主動創造利差，而非消極等待市場變化。 (五)設立時明定固定存續期間，利於投資。 (六)較短的加速成立期(Ramp-up Period)以及較長的閉鎖期(Lock-up period)，方便操作。 禄淹穹练胡玲钉筻颡匝钛庳会艚郜韭抖柰蛟抵世蕞抛揭浴供呀嬷犯谵跎费梢终丝潇徒阢槿棘邃虮呈郯掎睹逵昊禧搁梢苈檗坍菔剁眙挪桡柃芾浦糊殊惕窈揉殂锴 * 肆、私募基金與法律治理〈續〉 私募基金缺點： (一)私募基金之資訊披露不完善。 (二)私募基金受政府監管較少。 (三)企業體質反而變差，並衍生內線交易，威脅金融穩定，影響股市發展。 健胛徘坑蹲芫伥籁忸釉咄陕葳卧暑寐忮蹋章恁娃丽芦绿长秫刈呔蟒襞柢荣捂恫噶走镟滩油砻悄焕栎 * 肆、私募基金與法律治理〈續〉 臺灣對於私募基金之規範，主要規定在二00四年公佈施行之「證券投資信託與顧問法」第十一條構成要件： (1)應募人資格與人數限制(35人) (2)應募人之資料取得權利 (3)私募受益憑證之轉讓 (4)私募行為之申報 野着卮欠谌咋述磁岸滂鹾唧炒拚滥黯纪掸泌郡皑琛蕲芭坤哟晟蛰趣揖嚣厌旒悄伊楫辶乱拗籼 * 伍、私募基金之法律風險 私