美元战略—弱势美元格局下的人民币汇改思考系列(一).docVIP

[Table_MainInfo] 宏观经济 中国经济 人民币汇率 2010-9-28 [Table_KeyInfo] [Table_Title] 美元战略—弱势美元格局下的中国汇改思考系列（一） 报告要点 [Table_BaseInfo] 相关研究 分析师： 李亚明(8621)liym@ 执业证书编号：S0490210070007 联系人： 李亚明(8621)liym@ 正文目录 前言 5 实体经济的复苏结束才可能是美元走强的开始 6 美国经济整体仍然处于复苏的中继 6 设备利用率与制造业库存互动决定实体生产的周期性 8 设备利用率提高的核心动力—个人消费的增长 9 个人去杠杆的任务仍然艰巨 12 浮动汇率下货币政策的独立性 13 政府增杠杆对于美国债市的依赖 16 美国对外资产负债分析 19 短期内量化宽松政策分析 21 总结 24 图表目录 图1：美元周期的划分 5 图1： 7 图2： 7 图1： 7 图2： 7 图1： 7 图2： 7 图：美国高科技设备利用率与美元指数的互动 8 图：美国设备利用率与制造业生产库存增速的高度相关 9 图：实际服务消费增幅与制造业设备利用率 9 图1： 10 图2： 10 图1： 10 图2： 10 图1： 11 图2：房屋抵押贷款增速 11 图1：房地产不良贷款率 12 图2：