发展战略新兴板建设创新型国家胡汝银教授71第一财经.ppt

发展战略新兴板 建设创新型国家 胡汝银 教授 2015 .7 .15 . 上海 股市发展需要强基固本 * 这次股市疯涨猛跌的一大教训是：股市的运行不能脱离实体经济和上市公司的基本面，必须沉下心来，强基固本，做好实体经济，做好实业，做好企业业绩，做好投资和风险防范，扎扎实实地提高实体经济和股票市场的资源配置与使用效率，提高上市公司的价值创造能力和经营业绩，提高股市的增值服务能力和估值能力。一个金融泡沫横飞的资本市场将是一个高风险、极为脆弱、不堪一击、极易受到劫掠的市场。 现代经济增长的基础 * 诺贝尔经济学奖获得者库兹涅兹将现代经济增长定义为人均产出的增长，这种增长是全社会资源配置和使用效率不断提高的结果，是全社会全要素生产率（TFP）不断提高的结果。全要素生产率的提高，则是人力资本、物质资本、社会资本的质量和使用效率提高的结果，是制度创新、组织创新和技术等创新的结果。 美国之所以能够傲视全球，德国之所以能够称雄欧洲，以色列之所以能够在众敌如林中一枝独秀，因为它们都是出色的“创新的国度”！ 中国要避免落入“中等收入陷阱”，实现富民强国，中国资本市场要实现持久繁荣，就必须建设成一个全球领先的创新型国家。 加快培育与发展战略性新兴产业 * 党的“十八大”报告明确指出，要推动战略性新兴产业、先进制造业健康发展，更多依靠现代服务业和战略性新兴产业推进经济结构战略性调整。 2012年7月，国务院发布了《“十二五”国家战略性新兴产业发展规划》，提出七大战略新兴产业的重点发展方向。 2012年12月，国家统计局印发《战略性新兴产业分类（2012）（试行）》，将七大战略新兴新兴产业进行细分，对应产品与服务共2410项。 2014年12月，中央经济工作会议提出，要切实把经济工作的着力点放在转方式调结构上来，逐步增强战略性新兴产业和服务业的支撑作用，着力推动传统产业向中高端迈进。 “中国制造2025” * 2015年3月，国务院召开常务会议，部署加快推进实施“中国制造2025”，重点发展新一代信息技术、高档数控机床和机器人、航空航天装备、海洋工程装备及高技术船舶、先进轨道交通装备、节能与新能源汽车、电力装备、新材料、生物医药及高性能医疗器械、农业机械装备10大领域。 会议决定，推出中国制造重点领域升级方向绿皮书目录指引，并进行动态调整、滚动推进。 创新驱动发展 “十八大”明确提出：“科技创新是提高社会生产力和综合国力的战略支撑，必须摆在国家发展全局的核心位置。”强调要坚持走中国特色自主创新道路，实施创新驱动发展战略。 2014年5月，习近平总书记在上海考 察工作时明确要求，上海要加快建成具 有全球影响力的科技创新中心。 2014年8月，习近平在中央财经领导 小组第七次会议中强调，实施创新驱 动发展战略，要坚持企业在创新中的主 体地位，发挥市场在资源配置中的决定 性作用。 * 大规模海外IPO为他人做嫁 现象：众多新兴产业企业远走他乡，在境外资本市场上市融资 2014年，224家中国企业上市，融资总额623亿美元。其中99家在境外资本市场上市，融资总额达514亿美元 是境内A股IPO融资总额4.7倍（除阿里巴巴外，2.4倍） 35家属于新兴产业，融资总额345亿美元，是全部境外融资总额的66% 原因：现有资本市场制度体系存在缺陷，难以适应前期投入大、资产轻的新兴产业企业与创新型企业 上市门槛高，重“历史业绩”轻“未来成长” 上市流程繁冗、排队时间长 * 股票发行注册制改革 十八届三中全会《决定》明确指出“健全多层次资本市场体系，推进股票发行注册制改革” 核心内容： 取消分板块设置的发行条件，设立统一的最低发行条件，取消财务门槛 证券交易所按照服务实体经济的需求，进行市场内部分层，并设定包含财务指标、市场指标、公司治理等要求的上市条件 企业根据自身条件和需要自行选择交易所和市场层次 主要目标： 增强资本市场包容性和覆盖面 服务实体经济转型与产业结构升级 * 增加交易所市场内部层次 2014年5月，国务院《关于进一步促进资本市场健康发展的若干意见》明确指出“增加证券交易所市场内部层次” 上交所设立战略新兴板，符合国家战略，是资本市场改革的重要任务 * 　 主板 二板 三板 四板 上交所 主板 战略新兴板 　 　 深交所 主板、中小板 创业板 　 　 全国股转系统 　 　 新三板 　 区域性股权交易中心 　 　 　 区域性股权市场 聚焦新兴产业企业和创新型企业 * 新兴产业企业：《“十二五”国家战略性新兴产业发展规划》等国家有关文件明确的新兴产业所属企业，特别是今年3月国务院常务会议部署加快推进实施的“中国制造2025”十大重点发展领域企