[经济学]第3章金融市场.ppt

Financial Market 学习目标 * 了解金融市场的概念、分类和功能。 * 掌握货币市场、资本市场和其他金融市场中不同种类金融工具的基本内容、基本运作情况、交易方式和交易规则。 第一节 金融市场概论 第二节 货币市场 第三节 资本市场 第四节 其他金融市场 第一节 金融市场概论 一、金融市场的定义 金融市场是指以金融资产为交易对象而形成的供求关系及其机制的总和。 包括三层含义: 1、它是金融资产进行交易的一个有形和无形场所； 2、它反映了金融资产的供应者和需求者之间所形成的供求关系； 3、它包含了金融资产交易过程中所产生的运行机制，其中最主要的是价格（包括利率、汇率及各种证券的价格）机制。 金融市场(financial market) 金融市场又是通过便于资金转移的金融工具来进行的，所以金融市场又是以金融工具（financial instrument）或金融资产(financial assets)为交易对象的资金供应者和需求者相互汇合。 其中，金融市场交易主体与交易对象是最基本的要素，只要这两个要素存在，金融市场便会形成，而金融市场中介与金融市场价格则是自然产生的或必然伴随的，完善的中介机构和价格机制，是金融市场发展的重要条件。它们之间是紧密联系，相互促进，相互影响的。 （一）交易主体 1、政府部门（Government sector） 通常,各国的中央政府与地方政府都是资金的需求者，它们主要通过发行财政部债券或地方政府债券来筹集资金，用于基础设施建设，弥补财政预算赤字等。 政府部门在一定的时间也可能是资金供应者，如税款集中收进还没有支出时。另外，不少国家政府也是国际金融市场上的积极参加者。 弥补财政赤字 实施货币政策：政府可以通过公开市场业务控制短期国债的投放量来控制利率。 政府支出的不确定性：战争、饥荒、自然灾害都可能使政府出现赤字。政府解决赤字的办法： （1）增税 （2）增发钞票 （3）借债：内债和外债 上述的三种方案的利弊？政府能否发行股票？政府是否存在破产的可能？ 2、工商企业（the business sector） 在不少国家，国有或私营的工商企业是仅次于政府部门的资金需求者，它们既通过市场筹集短期资金从事经营，以提高企业财务杠杆比例和增加盈利；又通过发行股票或中长期债券等方式筹措资金用于扩大再生产和经营规模。 另外，工商企业也是金融市场上的资金供应者之一。此外，工商企业还是套期保值的主体。 企业（the business sector）： 融资（Raise funds） 间接融资：向银行借款 直接融资：直接向家庭借款（发行股票、债券等） 目标：以低成本获得高价格（一级市场）的证券。 从理论上说，企业可以直接从家庭借款，但实际上需要通过专门的金融机构设计融资方案——投资经济分析向企业提出建议，是发行股票还是债券、利息多少、期限多少等。 a. 自有资金：资本的自给自足、积累慢、规模小，无法达到资本使用的规模经济。 b. 借贷：只有大企业才能借到钱，在无法借到资本的情况下只能是股权模式（合伙制、股份制） 中小企业的融资困境是世界性难题 c. 股权：多个投资者将资金不可撤销地汇集，股票是无期限的证券。 问题：哪种融资方式的成本最高？为什么？ 3、家庭和个人 个人一般是金融市场上的主要资金供应者。个人为了存集资金购买大件商品或是留存资金以备急需、养老等，都有将手中资金投资以使其保值增值的要求。因此，个人通过在金融市场上合理购买各种有价证券来进行组合投资，既满足日常的流动性需求，又能获得资金的增值。 家庭部门（the household sector）： 既是金融市场资金的主要供给者，又是投资者。 税收：高负税的投资者寻求免（低）税的金融工具 风险：如何利用金融工具获利和规避风险 退休后需要回杭州安度晚年，能否提出个投资方案？或创造一个工具供他们投资？ 4、存款性金融机构 存款性金融机构是指通过吸收各种存款而获得可利用资金，并将之贷给需要资金的各经济主体及投资于证券等以获取收益的金融机构。它们是金融市场的重要中介，也是套期保值和套利的重要主体。存款性金融机构一般包括商业银行、储蓄机构和信用合作社。 5、非存款性金融机构 保险公司：包括人寿保险公司及财产和灾害保险公司。 养老基金 ：养老基金是一种类似于人寿保险公司的专门金融组织。其资金来源是公众为退休后生活所准备的储蓄金。 投资银行：投资银行是资本市场上从事证券的发行、买卖及相关业务的一种金融机构。 投资基金：投资基金是向公众出售其股份或受益凭证募集资金，并将所获资金分散投资于多样化证券组合的金融中介机构。 6、中