[经管营销]财务报表分析---第二章.ppt

第二章 财务报表分析原理 知识点7 上市公司财务报表分析的目标 知识点8 上市公司财务报表分析的程序 知识点9 上市公司财务报表分析的方法 知识点7 上市公司财务报表分析的目标 一、财务报表分析的主体 二、财务报表分析的目的 三、财务报表分析的作用 一、财务报表分析的主体 （一）企业投资者 （二）企业债权者 （三）企业经营者 （四）其他财务报表分析主体 二、财务报表分析的目的 （一）基于内部管理的财务报表分析目标 改进管理，提升效益 （二）基于外部主体的财务报表分析目标 盈利、风险、增长 三、财务报表分析的作用 （一）财务报表分析可正确评价企业过去 （二）财务报表分析可全面反映企业现状 （三）财务报表分析可用于预测企业未来 知识点8 上市公司财务报表分析的程序 一、财务报表分析的基本程序 二、战略分析 三、会计分析 四、财务分析 五、前景分析 一、财务报表分析的基本程序 （一）哈佛分析框架的基本程序 二、战略分析 钢铁行业 （二）企业竞争战略分析 给企业带来竞争优势的战略有两种： 成本优势战略：好又多 产品差异战略：青岛海尔 案例1：戴尔公司的成本优势战略 案例2：微软公司的产品差异战略 戴尔公司的成本优势战略 戴尔公司在盈利能力较低的个人电脑行业中取得不俗的经营业绩，市场占有率从2001年的13%上升到2006年的20%，销售收入从2001年的319亿美元增加到2006年的559亿美元，净利润也从2001年的21.77亿美元提高到2006年的35.72亿美元，而且历年经营活动产生的现金流量均大大高于净利润，这些成果主要归功于它所采取的成本优势战略。 戴尔公司的成本优势战略 戴尔公司的成本优势战略主要包括以下方面的内容： （1）直销而放弃中间环节的经销商； （2）适时制生产技术的采用； （3）外包维修服务； （4）选择性研究开发而非全面研究开发； （5）OPM（Other People’s Money）营运资金策略的运用。 微软公司的产品差异战略 与戴尔公司不同，微软公司采用的是产品差异战略，同样也取得非凡的经营业绩，其销售收入从2001年的252亿美元提升到2006年的443亿美元，净利润也从2001年的73亿美元上升到2006年的126亿美元。微软公司如此惊人的业绩表现得益于宽松的行业竞争环境吗？ 答案是否定的。软件行业的竞争是十分激烈的。在激烈的行业竞争中，微软为何能够脱颖而出呢？ 微软公司的产品差异战略 微软公司成功实施了产品差异战略。它的竞争战略体现在以下几个方面： （1）致力于技术创新； （2）注重企业形象塑造与广告促销； （3）专注于“拿手好戏”而放弃多元化经营； （4）竭尽全力保护版权； （5）拒绝技术的授权使用。由于这些因素导致微软公司的产品获得了高达80%的毛利率。 三、会计分析 会计分析可以分为以下四个步骤 ： 阅读财务报告 评估会计策略 调整财务报表数据 分析财务报表变动 （一）阅读财务报告 仔细地阅读、有重点地阅读： 财务报表附注主要包括企业的基本情况、财务报表的编制基础、遵循企业会计准则的声明、重要会计政策和会计估计、会计政策和会计估计变更以及差错更正的说明、重要报表项目及其变更的解释以及重要事项揭示等内容。 审计报告与审计意见 不仅仅是上市公司，还有许多非上市企业，其财务报表的真实性、准确性与完整性，需要会计师事务所作为独立方进行审计。 审计后，会计师事务所要出具审计报告，提供审计意见。 审计意见可划分为五种类型： 无保留意见 带强调事项段的无保留意见 保留意见 否定意见 拒绝表示意见 审计报告与审计意见 第一种意见可称之为标准意见，后四种称之为非标准意见。 一般而言，如果会计师事务所出具了标准意见审计报告，则说明企业财务报表的可信度有了比较大的保证； 如果会计师事务所出具了非标准意见审计报告，特别是上述四种非标准意见的后三种类型，财务报表使用者需要对企业的财务报表给予充分而必要的怀疑。 （二）评估会计策略 在评估会计策略（包括会计政策和会计估计）中，首先需要了解企业的关键会计政策是什么，所采取的关键会计政策是刚性还是弹性。 如果企业选择具有较大弹性的会计政策，财务报表使用者需要予以重点关注，并且对企业采用的目的进行深入分析。 （二）评估会计策略 因为会计政策的选择及其变更可能会对财务报表产生重大影响。企业选择会计政策必然是考虑有利于自身的因素，也可能利用会计政策的弹性来隐瞒真实的财务状况和经营成果。 对此，财务报表使用者需要分析企业所选择的会计政策是否合理，是否与行业惯例一致，是否有利用会计政策操纵利润的嫌疑。 （三）分析财务报表变动 实践证明，不具有合理解释的异常变动项目往往存在财务舞弊的嫌疑（