[财务管理]1-公司财务绪论.pptVIP

实际生活中董事会对经理人员的约束 多数董事无法花很多时间在公司赋予的职责上 董事缺乏专业知识 外部董事不独立 其他公司的CEO是担任董事的最佳选择 多数董事在公司所占股份微弱 管理者出于个人利益考虑 较少负债：鸵鸟蛋与鹌鹑蛋 较少投资冒风险 反收购措施：毒丸战略、金色降落伞 贪图奢华、安逸 一个需要明确的问题 在公司制度下，公司应该追求什么目标，公司管理者应该为谁谋求利益？ 公司财务管理的目标是什么？ 公司的利益方 财务管理的目标 财务管理目标是制定财务决策的依据 目标不同，行为就不同 目标可以有多个： 反思财务管理的目标 反思财务管理的目标 反思财务管理目标 增加市场份额—通过降价，放宽信用条件 降低成本—减少或取消研究开发费用 避免破产—从不借钱，少冒风险 高速成长—增大生产和销售，迅速扩张 反思利润最大化目标 公司的利润不等于股东得到的每股收益 利润是一个时期指标，今年的利润还是未来取得的利润？货币具有时间价值。 即使每股收益最大化，也没有考虑到预期收入的风险或不确定性。利润高的往往风险很大。 即使每股收益最大化，也没有考虑股利的分配。 财务管理的经典目标 股东财富最大化 公司价值最大化 ——争议最小 股票价格最大化 ——争议最大 财务管理的目标 公司财务管理的目标：股东财富最大化 财务管理者要为公司的股东创造价值。 创造价值：公司要做那些股东做不了的事。 公司为股东创造价值 ——做股东想做而做不了的事 买股票，股东自己能做 多元化投资降低风险——股东自己也能做到 开发产品做项目投资：这是股东自己不能做的。 四、税与公司财务管理 与税相关的财务问题 税前收入与税后收入 税前成本与税后成本 利息节税，筹资：付利息还是分红利？ 折旧的计提方法，加速折旧 股利分配：资本利得与个人所得 投资减税 税前收益与税后收益 如果其他条件不变 税前收益增加100元 ?税前利润增加：100元 ?多交税：100元×25%=25元 ?从税后看，收益实际增加： 100－25＝75元 税后收益＝税前收益×（1－所得税率） 税前成本与税后成本 同样，税前成本增加100元 ?税前利润减少100元 ?少交税：100×25%=25元 ?从税后看，成本实际增加： 100－25＝75元 税后成本＝税前成本×（1－所得税率） 筹集资本：借债还是权益？ 负债筹资，债务利息可以作为税前成本 权益筹资，红利只能在税后支付 哪个成本低？ 第一章 财务管理绪论 主要内容 一、财务管理的概念 区分概念 会计与财务 accounting financial management financial: 财务、金融、财政 企业的所有经济活动都涉及到财务问题 公司财务管理活动 有雄厚的资产，必然有好的财务状况？ 有好的产品和市场，必然就有好的财务状况？ 公司的正常运营与财务管理 “资金链断裂” 财务状况与公司存亡 设想一家公司的财务问题 一个好的商业设想如何转变为商业利润？ 投资的资本从哪里来？运营资本从何而来？ 自我积累？借钱？还是与人合作投资？ 财务管理问题举例 是不是一个好的投资项目？赚钱不赚钱？ 项目需要多少资金？每年能拿回多少现金？ 所用资金如何筹措？ 要不要向公众发行股票？ 要不要上市？要不要退市？ 借款对公司带来什么？如何偿还？ 财务管理问题举例 企业资金富裕时，是留下来还是返还给股东？ 如何向股东返还现金？ 现金销售还是赊账销售？ 如何确保公司财务上的流动性？ 要不要收购？业务单元是购买还是出售？ 财务管理问题举例 如何收购？如何防止被收购？ 并购必定是好事？被并购就一定不好？ 国家税收对财务政策有哪些影响？ …… 公司财务中的利益相关人 股东 债权人 政府 公司与资本市场之间的现金流量 公司发行证券筹集资金 公司投资于 盈利性项目 公司经营创造现金流量 向政府交税 公司向债权人和股东支付现金 公司留存利润 资本结构 资本结构 资本结构 比较债权与股东权益 现金索取权：固定索取权还是剩余索取权？ 到期日：有还是没有？ 清偿次序：谁在先谁在后？ 近两年与财务管理相关的话题 上市，海外上市，借壳上市 二板市场，创业板，风险投资，私募股权 企业并购、破产、资产重组 出售、资产剥离、管理层收购 债转股，国有股减持 独立董事、员工持股计划 …… 基本的财务管理决策 公司财务管理的基本决策 投资决策 筹资决策 股利决策 日常财务管理活动： 营运资金管理 1 2 3 公司财务的3个核心问题 公司应该投资于什么资产（项目）？ 公司如何筹集投资所需要的长期资金？ 公司如何安排现金