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证券公司五力竞争模型分析 证券行业概况 证券公司作为依照《公司法》和《证券法》设立的经营证券业务的有限责任公司或股份有限公司，是为创业投资、风险投资基金和中小型高科技企业提供有效服务的重要的中介机构，是连接上市公司与创业投资、风险投资和产业投资的桥梁和纽带。我国的证券公司伴随着证券市场的成长已经历了十几年的发展历程，整体市场起起伏伏，而随着目前牛市的逐步复苏的推动，证券公司处于黄金发展期，因此本文选取证券公司作为分析对象。 证券公司五力竞争模型分析 波特认为，潜在进入者的威胁、替代品的威胁、购买者讨价还价的能力、供应商讨价还价的能力以及现有竞争者之间竞争的状况及其综合强度，决定着行业的竞争激烈程度及资本向本行业的流入程度，从而决定着行业保持高收益的能力和获利的最终潜力。 行业潜在进入者的威胁 潜在进入者被认为是一个产业潜在而又实际存在的竞争对手，其进入在引进新的业务能力、带入可观资源的同时，也带入了获取市场份额的欲望，可能压低价格和导致守成者成本上升，利润率下降。其威胁的状况取决于进入障碍和原有企业反应的强烈程度。 证券公司注册资本就构成了一定的进入壁垒。《证券法》规定，对经营不同证券业务的证券公司规定了不同的注册资本限额，最低注册资本限额分为三类，分别为人民币5000万元、1亿元、5亿元，这些注册资本必须为实缴资本，而股份有限公司注册资本的最低限额仅为300万元，较高的注册资本就决定了该行业的涉足者必须资本力量雄厚。另外，政府政策也形成了进入壁垒。为了制约和化解市场风险，国家从一开始就需要对其设置严格的准入标准以及后续的严格监控管理。这两个方面的进入壁垒，使得潜在进入者进入难度增大，整体上新进入者数目相对一些进入壁垒低的行业不会有很多。 现有竞争者之间的竞争程度 由于我国证券公司发展的时间较短，目前国内市场上有一百四十四家证券公司，未达到竞争后的均衡格局。我国证券业的市场集中度CR4为25.56%，远远低于美国，市场集中度的进一步提高需要必然促进现有证券公司之间的优胜劣汰，实质上现有证券公司之间为了达到规模经济性也不断并购重组。同时外国公司的不断进入，都加剧了市场内的竞争。 CR4 在一个行业中，若干最大企业的产出占该行业总产出的百分比。一种典型的度量方法是四企业集中度，即最大的四家企业的产出占总产出的百分比。绝对集中度反映一个行业得垄断程度。 此外，我国证券公司的退出壁垒较大。由于市场退出的法律不完善，法律行政壁垒较高，没有市场化退出机制，这使得行业内的竞争加剧。最后，证券公司的金融产品创新构成的产品差异化也加剧了证券业的竞争。可以看出，证券业现有竞争者之间竞争程度相对很高。 替代品的威胁 替代品是指那些与本行业产品具有相同或相似功能的产品。证券公司业务的主要替代品来自于银行提供的买卖基金服务、专业基金管理公司提供的私募基金、集合信托产品、投资连接险等理财产品及服务。这些替代品的威胁性主要来自于投资者对于风险的承受能力，一般而言，证券的风险较大，但收益也大，具有较大风险承受能力的投资者会倾向于证券公司提供的业务，相关理财替代品的威胁越小，反之，对于具有较小风险承受能力的投资者，替代品的威胁越大。 购买者讨价还价的能力 购买者讨价还价能力主要取决于购买者的集中程度、购买产品的数量、购买者购买的产品对其重要程度、购买者的转换费用、购买者掌握的信息等。证券公司面对的购买者的议价能力主要取决于以下两方面： 第一、2002年5月1日后，中国证监会对证券经纪业务实行浮动佣金制，放松证券行业价格管制，均由证券公司自己制定佣金标准。为了吸引客户，券商会灵活的降低佣金价格。此外，老的股民的议价能力也较大，如有些股民在一家证券公司一直呆上十几年，其中必然有很深的感情资本，券商也会一直提高佣金折扣来培养他们的忠诚度。 第二、关于购买者的转换费用。由于客户在不同证券公司之间的转换成本很低，证券公司为了吸引客户，大都报销客户转换证券公司时在原证券公司付出的转出托管费，使得客户在不同证券公司之间可以自由转换，从而具有一定的议价能力。 供应商讨价还价的能力 于证券行业是一个较为特殊的行业，所以其供应商主要有以下两方面： 第一、由于证券公司提供的服务主要与证券有关，而证券的发行者主要为上市公司。证券公司只要经过证监会审批，注册成立后即可在上交所和深交所占据席位，自由经纪任何上市公司的证券，开展理财业务，因此上市公司作为证券的供方议价能力不强。 第二、有关证券公司营运成本的服务供应商也可作为证券公司的供应商，包括I T公司、房地产公司、公用事业公司、咨询机构和大众传媒以及营销服务机构等。这些供方的议价能力要看具体情况，根据其集中程度和产业集中程度、供应品的差异性和转变费用、供应者对本行业的重要程度来具体看待。 结语 总体上来讲，我国证券