证 券法-第七章-证 券法律责任.pptVIP

第七章 证券法律责任 证券法律责任是指违反证券法律规范的行为人应当承受的法律后果。 与一般的法律责任一样，证券法律责任也分为证券刑事责任、证券民事责任和证券行政责任三类。 本章重点讨论民事责任。 第七章 证券法律责任第一节 虚假陈述的法律责任 一、虚假陈述的含义 信息披露义务人违反证券法律规定，在证券发行或者交易过程中，对重大事件作出违背事实真相的虚假记载、误导性陈述，或者在披露信息时发生重大遗漏、不正当披露信息的行为。 虚假陈述的概念最早起源于英国普通法的合同法和侵权法中，后被引入公司证券法中，作为对信息公开制度的保障，并被其他国家立法所吸收。 第七章 证券法律责任第一节 虚假陈述的法律责任 二、虚假陈述的责任主体 根据我国新《证券法》第69条、173、192、193条的规定，虚假陈述的责任主体分为以下几类： 1、发行人、上市公司。 2、发行人、上市公司的董事、监事、高级管理人员和其他直接责任人员 3、保荐人、承销的证券公司 第七章 证券法律责任第一节 虚假陈述的法律责任 4、发行人、上市公司的控股股东、实际控制人 5、证券服务机构。 新《证券法》173条规定：“证券服务机构为证券的发行、上市、交易等证券业务活动制作、出具审计报告、资产评估报告、财务顾问报告、资信评级报告或者法律意见书等文件，……其制作、出具的文件有虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，给他人造成损失的，应当与发行人、上市公司承担连带赔偿责任，但是能够证明自己没有过错的除外。” 第七章 证券法律责任第一节 虚假陈述的法律责任 三、虚假陈述的行为样态 美国《证券法》将虚假陈述的行为样态描述为： （1）重大事实的不实陈述； （2）对重大事实的遗漏; （3）误导。 我国《证券法》将虚假陈述的基本行为样态分为 （1）虚假记载 （2）误导性陈述 （3）重大遗漏 第七章 证券法律责任第一节 虚假陈述的法律责任 最高人民法院《若干规定》第17条规定： “证券市场虚假陈述，是指信息披露义务人违反证券法律规定，在证券发行或者交易过程中，对重大事件作出违背事实真相的虚假记载、误导性陈述，或者在披露信息时发生重大遗漏、不正当披露信息的行为。” ――分为了四种，增加了“不正当披露”。 第七章 证券法律责任第一节 虚假陈述的法律责任 1、虚假记载 也称不实陈述，披露虚假信息，是指信息披露义务人在披露信息时，将不存在的事实在信息披露文件中予以记载的行为。 2、误导性陈述 在信息披露文件中或者通过媒体，作出使投资人对其投资行为发生错误判断并产生重大影响的陈述。 ？盈利预测未能实现是否构成误导 善意 和 合理根据 第七章 证券法律责任第一节 虚假陈述的法律责任 3、重大遗漏 在信息披露文件中，未将应当记载的事项完全记载。 4、不正当披露 未在适当期限内或者未以法定方式公开披露应当披露的信息。 第七章 证券法律责任第一节 虚假陈述的法律责任 ？是否所有的虚假记载、误导和遗漏均可构成证券法上的虚假陈述 《证券法》仅就遗漏使用了“重大遗漏”一词，对虚假记载和误导性陈述却未明确针对重大事件。 最高法院《若干规定》第17条规定：“虚假陈述，是指信息披露义务人违反证券法律规定，在证券发行或者交易过程中，对重大事件作出违背事实真相的虚假记载、误导性陈述，或者在披露信息时发生重大遗漏、不正当披露信息的行为。 ” ???? 第七章 证券法律责任第一节 虚假陈述的法律责任 “重大性”或“重大事件”的判断标准 美国联邦证券交易委员会对“重大性”的定义是：“普通谨慎的人在购买登记证券之前应当合理告知的事项。” 联邦最高法院认为：信息是否重要取决于一位有理性的持股人在决定如何进行选择之前，是否有很大的可能认为这些信息是重要的。 第七章 证券法律责任第一节 虚假陈述的法律责任 英国法院认为；“如果某陈述使被陈述者按一些条款缔结了合同，那么该陈述便是一个重要的陈述。” 澳大利亚法院则没有以陈述的重要性作为虚假陈述的先决条件，认为“当陈述者作出一个错误的陈述时有欺诈的意思，就不需要证实该陈述的重要性。” 我国司法解释规定：“对于重大事件，应结合《证券法》相关规定的内容认定。” 第七章 证券法律责任第二节 虚假陈述的法律责任 ？对于发