贝尔斯登概况.pptVIP

分组作业 金融风险案例分析 某家金融机构金融风险案例解析 当前银行业流动性风险分析 当前债券市场风险分析 当前基金“老鼠仓“事件跟踪解析 成立于1923年 全球最大的投资银行与证券交易公司之一 2006年贝尔斯登列美国投行业第六位 贝尔斯登概况 资本市场业务（包括权益投资业务、固定收益业务、投资银行业务） 全球结算业务 财富管理业务（包括私人银行业务和资产管理业务） 三大板块业务 关于贝尔斯登 贝尔斯登概况 * Oct 26 2012 2002~2006年，固定收益业务营业净收入由19.1亿美元增至41.9亿美元年均增长率高达17% 权益投资业务收入从11.12亿美元增至41.9亿美元，年均增长率高达17% 财富管理业务代客管理资金从267亿美元增至525亿美元，年均增长12% 同期公司投资银行业务收入仅从8.55亿美元增至11.7美元，年均增长率6.5% 全球结算业务营业净收入由7.53亿美元增至10.8亿美元，年均增长7.5%，均呈现低速增长态势 危机前的贝尔斯登 贝尔斯登实现税后利润11.56亿美元，超过高盛和摩根史丹利而成为全球盈利最丰厚的投资银行，CDO市场份额居华尔街投行首位。 2003 发售CDO180.67亿美元，自营投资409.7亿美元（其中大多是是权益级CDO），总交易额达到1018亿美元 2005 贝尔斯登次贷支持CDO销售额达217亿美元，比2005年增长了50% 美国持续上涨了11年的住房价格开始下跌，房地产交易市场持续降温，次贷危机开始显现 两只基金破产，损失逾15亿美元 2006 2006.10 2007.7 2007.9. 2008.3.10 美国股市纷纷传言“贝尔斯登可能出现了流动性危机”，出现了客户挤提潮，贝尔斯登的超额流动性很快就从200多亿美元下降到30亿美元左右 贝尔斯登流动性危机的市场流言不断扩散时，管理层漫不经心 2008.3 美联储决定通过摩根大通向贝尔斯登提供应急资金 2008.3.14 摩根大通以总价约22亿美元收购贝尔斯登的方案获股东批准 2008.5 贝尔斯登大事记 关于贝尔斯登 * Oct 26 2012 贝尔斯登宣布季度盈利大跌68% 贝尔斯登破产原因 第二节 * Oct 26 2012 抵押贷款公司向投资银行募集资金时是以抵押贷款作为抵押的，投资银行当然深知次级贷款的风险，所以并不打算长期持有 美投资银行通过律师事务所在开曼群岛这样的离岸金融中心注册了一个“特殊目的机构”SPV以躲避政府监管和避税》 SPV买下其母公司所持有的MBS或抵押贷款,然后按照可能出现拖欠的几率切割成不同的几块(Tranche),衍生出新的证券，即所谓的CDO债务抵押凭证 每一个类别都有不同级别的风险和收益，并由标准普尔、穆迪或惠誉等评级公司给予不同的评级，高级类别的资产质量最高，也能最优先获得偿付高级类别的资产质量最高，也能最优先获得偿付 AAA评级的高级CDO可以比较顺利地转手出去，而对于中低层的则需要进行进一步的“金融创新”了。之后有了信用违约掉期CDS，买入CDS的投资者可获得固定现金流，但是如果CDO违约，则需要承担损失 CDS产品：买入CDS的投资人将得到投行的分期支付的违约保险金,就如同公司债券的现金流，而投资者则承担起CDO的违约风险，这样投行又将中低层的CDO中潜在的高风险转移出去了 华尔街继续创新：本着“凡是有现金流的，就可以证券化”的原则在把基于CDS保险金的现金流打包发明了合成CDO；金融创新不止，最后连CDO的平方、立方等谁也弄不清的产品都问世了 次级债及其衍生产品的发展流程 产品的诞生历程和发展结果 贝尔斯登—第二大次级债持有者 抵押贷款公司向投资银行募集资金时是以抵押贷款作为抵押的，投资银行当然深知次级贷款的风险，所以并不打算长期持有 * 关于贝尔斯登 - 贝尔斯登概况- 贝尔斯登大事记 贝尔斯登破产原因 - 次级债诞生与发展 - 宏观经济背景- 根本原因- 直接原因 - 原因总结 失败后的反思 - 公司层面 - 政府层面 给中国的启示 - 中国经济 - 金融机构 Oct 26 2012 贝尔斯登破产案 宏观经济背景 美国经济整体下滑 经济增长放缓 个人消费开支疲软 住房市场疲软 工人工资上涨 次贷危机爆发 2002-2006年美国房价上涨了82.9%，泡沫 美联储2004年开始提高联邦基准利率，直至2006年，贷款投资成本上涨终于超过房地产价格的上涨 房价下跌，房产泡沫破裂，次贷危机爆发 * Oct 26 2012 风险管理环境缺陷 公司治理层结构设置缺陷：公司董事会成员与管理层高度重合，不利于董事会对管理层的监督和制衡 公司风险管理文化缺陷：偏好冒险激进的员工；董事长引导的淡薄风险意识 风险识别与应对的缺陷 集中度风险：收益严重依赖房贷相