从金融系统工程看美国金融海啸教材教学课件.pptVIP

从金融系统工程看美国金融海啸; Outline金融系统工程全球金融危机—美国金融海啸引发历史地看这次金融危机系统地看这次金融危机危机恶化路径与美国政府政策的演化金融海啸对全球的影响金融海啸对中国的一些特别影响中国的应对策略一些值得和需要系统研究的问题;金融系统工程 --- 学科体系 金融学 金融工程 实际应用 人民币汇率制度改革 中国投资基金评价 中国国际收支管理 等等 ;一、金融海啸;金融机构陷入危机;;金融机构陷入危机;金融机构陷入危机;二、历史地看待这次危机;然而美国房地产泡沫破裂和次贷危机的爆发导致美国金融市场流动性紧缩,依靠借贷支撑的美国需求遭受重大打击,进而让世界各国挂钩美国需求的增长模式面临巨大挑战。 美国乃至全球经济不得不通过货币政策的再调整来???现全球各国金融资产负债表的再平衡,不得不通过产业链的重新配置来实现全球实体经济格局的再平衡。 中国面临的金融冲击、实体经济冲击,正是这个全球在平衡过程中的重要一环。 ;三、系统地看待这次危机 ----生成机制和传导链条;地产、金融的循环膨胀;至此,可以看到两个泡沫循环,一是“住房贷款－MBS－CDO－CDS”的金融产品链条内部循环膨胀,这个虚拟经济的膨胀同时和房地产市场以及消费信贷市场在外部形成一个循环膨胀。只要这两个循环链条中有一个出了问题,那么全部链条都会受到冲击。 在这两个复杂的循环中去追寻引爆次贷危机的最初引线已经非常困难。但次贷危机开始暴露的确是始于实体经济中出现的问题。事实上,美国房价2005年开始出现下降,住房空置率从2006年就已经开始上升,为后来的信用危机爆发埋下了隐患。然而次贷危机何时见底,却不能简单地单从房地产市场的短期回暖做出判断,因为目前的金融危机和实体经济危机也陷入了恶性循环。 ;;四、危机恶化路径和美国政府救市态度的演变;2008年3月,美国第五大投行贝尔斯登陷入危机,美联储通过摩根大通间接向其提供紧急融资。5月底,贝尔斯登终被摩根大通收购。 2008年7月,美国两大“政府资助”房贷融资公司房利美(Fannie Mae)和房地美(FreddieMac)陷入困境。数日内,两家公司的股票跌幅超过 50％,造成美国金融市场剧烈动荡。两家机构持有或担保的住房抵押贷款总额约为5.2 万亿美元,占美国住房抵押贷款总额的近一半。这两家公司的安危不仅关系到美国的房地产市场的安危,也关系到全球购买美国住房抵押债券的金融机构的安危。 2008年9月7日,美国财长保尔森宣布,美国联邦住房金融局(FHFA)将接管“两房”,这给全球金融机构吃下定心丸:此举不仅预示着它们购买的“两房”债券可以得到偿付,而且可能阻断次贷危机的继续蔓延。金融股引领全球股市大涨。;然而9月14日晚,华尔街又传来一系列爆炸性的消息:身处危局的美国第四大投资银行雷曼兄弟和潜在买家有关并购的谈判破裂,已申请破产保护;美国银行在退出竞购雷曼的谈判后,宣布以500亿美元的价格收购美林集团。美国最大的保险公司AIG(友邦保险)寻求私募基金注资的计划搁浅,正寻求美联储的400亿美元的贷款支持。其中最值得关注的是雷曼兄弟事件,其收购谈判破裂的重要原因是没有美联储资助。此前美国财政部和美联储因动用纳税人的钱救助贝尔斯登而在国会受到诟病,尤其是美国政府为救“两房”已经动用了大量财力,而现在除了雷曼兄弟以外,美国第三大投行美林证券、美国最大保险公司美国国际集团和华盛顿互惠银行都面临着类似的问题。美联储看来是顾不过来了。;美联储对金融机构从援救到不救的态度转变,不仅意味着次贷危机正在进一步恶化,更可能预示着美国政府对其金融市场救助能力已经有限。由于雷曼与其它投行、券商、对冲基金,甚至保险机构有着千丝万缕的业务联系,一旦其破产,产生的冲击波将迅速扩散到整个金融市场,甚至引发一场“金融海啸”。 10月初美国会通过了7000亿美元救市计划。市场担心计划施行可能会拖延到下届总统上任,全球股市暴跌。;五、次贷危机恶化后对全球的影响;2.华尔街金融创新模式的破灭 继美林被美国银行收购,贝尔斯登被摩根大通银行收购,雷曼兄弟破产保护后,美联储21日又批准摩根士丹利和高盛集团从投行转型为传统的银行控股公司。 至此,美国有史以来最著名的5大投行实际上已经全部从华尔街的版图消失了,这意味华尔街投行以金融创新为特征的昔日辉煌可能已经到了尽头,而传统银行将再次复兴。 ;3. 美国政府救市,全球买单 日本、欧洲等金融机构持有美国债券分担美国的损失; 7000亿美元救市计划的资金来源无非是印钞票或者各美元储备大国(中、日、石油输出国)