[经济学]第十二章公司并购.ppt

第五部分：公司金融战略：并购、风险管理与跨国公司金融 第十二章：公司并购 公司并购是公司理财各类活动中最引人注目和最有争议的活 动，它是在公司长期发展战略的框架内进行的。公司并购的目标 与其他理财活动的目标一样，也是为了提升公司的价值。 并购可以看做是一项存在不确定性的投资活动，面临着不确 定条件下风险与收益之间的衡量问题，因此，并购决策实际上是 一项资本预算决策，同样适用于净现值分析法则，即只有当被兼 并的目标公司能够为收购方带来正的净现值时才会被收购。 但是，确定目标公司的净现值实际上是非常困难的，所以并 购是非常复杂的一类公司理财活动。 第一节 公司并购的形式 一、公司并购的形式 并购是兼并收购的简称，它涉及的是公司控制权的交易。人们对 并购概念的认识并不统一，如兼并、收购、合并、接管等概念经常 混同使用下面仅对这个操作性强的概念的外延，即并购的形式进行分 析。 （一）按照法律关系划分： 合并； 收购股票； 收购资产 1、合并 按照我国《公司法》的规定，合并可以分为吸收合并和新设合并 两类： 吸收合并是指一家企业被另一家企业吸收，兼并企业保持其名称 和身份，并且收购