[经管营销]商业银行风险管理讲义12.pptVIP

二、对利息边际收益（利差）进行套期保值 利率缺口是利率敏感资产与利率敏感负债之差。 三个月末的缺口分别是 ：–200、+50、+100。为了稳定利差，即获得利差免疫，利率缺口必须在所有月份都是0。可通过以下三笔利率互换实现。 边际缺口是在每个期间应签订的利率互换协议的名义本金。 三笔利率互换协议如下： 在第一月，以200固定利率资产与200浮动利率资产进行互换。即名义本金为200，支付固定利率，收取浮动利率，从而将第一月的缺口置为0。 在第二个月，用一项250的浮动利率资产互换固定利率的资产。即名义本金为250，支付浮动利率，收取固定利率。实际上，第二笔互换必须在第一个月初签约而在第一个月末生效，这是一笔从第一个月后开始至第三个月末的远期互换。 在第三个月，需将一项50的浮动利率资产互换为固定利率资产。即从第二个月末开始直至第三个月末，本金为50的利率互换。 问：三笔利率互换是如何填补缺口的？ 缺口模型提供了利率风险暴露（或称利率风险敞口）的时间分布，可以利用边际缺口分布对这些风险暴露进行套期保值。这些套期保值的起点和终点可从利率缺口的时间分布得到。 * 第十二章 利率风险缺口 ? 研究利率风险缺口，离不开随利率而变化的利率边际收益（利差）这一重要的概念。第一节中介绍缺口模型，接着详细介绍缺口模型与利率边际收益的关系，继而在第二节引入边际缺口的概念，并讨论套期保值