数量金融特异期权定价参考.pptVIP

11.1 理性与非理性 * 理性人 当接收到新信息时，采用贝叶斯准则更新其信念（Beliefs）。 在给定信念下，理性人的选择与期望效用理论（Expected Utility Theory）相容。 现实中的人是否是理性的？？ 11.2 信念（Beliefs） * 过度自信（Overconfidence） 对某些量的置信区间估计得过窄。 对某些事件发生概率的估计过高，或者过低。 11.2 信念（Beliefs） * 代表性（Representativeness） Kahneman and Tversky (1974): Linda is 31 years old, single, outspoken and very bright. She majored in philosophy. As a student, she was deeply concerned with issues of discrimination and social justice, and also participated in anti-nuclear Demonstrations. Which of “Linda is a bank teller” (statement A) and “Linda is a bank teller and is active in the feminist movement (statement B)” is more likely？ 11.2 信念（Beliefs） * 代表性（Representativeness） 人们在决定A是否来源于B的概率时，往往通过观察A反映B的本质特征的程度的大小。 Gambler’s fallacy effect：If a fair coin generates five heads in a row, people will say that “tails are due.” 11.2 信念（Beliefs） * 保守主义（Conservatism） Edwards (1968): There are two urns, one containing 3 blue balls and 7 red ones, and the other containing 7 blue balls and 3 red ones. A random draw of 12 balls, with replacement, from one of the urns yields 8 reds and 4 blues. What do you estimate the probability that the balls were drawn from urn A? 11.2 信念（Beliefs） * 可得性偏差（Availability biases） 最近发生的事件，最有影响力的事件将较大程度的影响人们的估计。 例如：估计在上海市被偷的可能性。若你的亲密朋友最近被偷了，你的估计将很大程度受此事件的影响。 11.3 偏好：展望理论（Prospect Theory） * 展望理论中的效用 Kahneman and Tversky (1979) 支付(x, p; y, q)的效用为 其中x ≤ 0是损失，y ≥ 0是获利。 11.3 偏好：展望理论（Prospect Theory） * v(.) You have given 1000. Now choose between A=(1000,0.5) and B= (500,1). You have given 2000. Now choose between C=(?1000,0.5) and D= (?500,1). 人们衡量相对于某个参考点（reference point）的获利（gain）和损失（loss）而非期末财富水平本身。 在面对获利时，人们为风险厌恶的；面对损失时，人们为风险喜好的。 面对损失比面对获利有更大的敏感性（loss aversion） 11.3 偏好：展望理论（Prospect Theory） * 11.3 偏好：展望理论（Prospect Theory） * π(.) Choose between A=(3000,1) and B= (4000,0.8; 0,0.2). Choose between C=(4000,0.2; 0,0.8) and D= (3000,0.25). 11.3 偏好：展望理论（Prospect Theory） * * 第十讲特异期权定价 10.1 期权定价回顾. 10.2