企业财务报表分析第11章_上市公司价值分析教材教学课件.ppt

第11章 上市公司价值分析 学习目标： 1.了解公司价值的类型； 2.掌握自由现金流量的分析； 3.掌握每股收益的分析； 4.理解市盈率的分析； 5.理解市净率的分析； 6.掌握每股经营活动现金净流量的分析。 第一节 上市公司价值分析概述 一、公司价值类型 账面价值是指某些科目（通常是资产类科目）的账面余额减去相关备抵项目后的净额。 市场价值是该资产现时在市场上实际所值的价格。 公允价值亦称公允市价、公允价格，是熟悉情况的买卖双方在公平交易的条件下所确定的价格，或无关联的双方在公平交易的条件下一项资产可以买卖的成交价格。 二、公司价值分析的意义和作用 （1）公司价值分析可较确切地了解公司的真实价值。 （2）公司价值分析为资本市场及资本运作的完善和发展提供了条件。 （3）公司价值分析可有效地促进公司改善管理现状。 第二节 上市公司价值指标分析 一、自由现金流量的财务分析 （一）自由现金流量与经营风险分析 （二）自由现金流量与财务风险分析 二、每股收益分析 每股收益是指股份有限公司在某一会计期间所获得的净利润平均每一股的报酬额。 （一）每股收益的计算 简单资本结构： 　　（1）仅发行在外普通股； 　　（2）除普通股外，还发行在外无潜在稀释作用的其他证券； （3）除普通股外，还发行在外潜在稀释作用不显著的其他证券。 　　 稀释作用，是指公司发行在外的可转换证券（债券和优先股）一旦转为普通股，或流通在外的认股权或认股证一旦被用于购买普通股，将使流通在外的普通股股数增加，从而导致普通股每股收益的减少。 显著的稀释作用，一般认为普通股增加对每股收益的稀释影响不低于3%。 　　　每股收益=净利润/普通股流通在外股数 （三）每股收益比较分析 1.每股收益趋势分析 2.每股收益同业分析 　　 （四）每股收益分析的意义 （1）每股收益指标具有联结资产负债表和利润表的功能。 （2）每股收益指标反映企业的盈利能力，决定了股东的收益水平。 （3）每股收益还是确定企业股票价格的主要参考指标。 三、市盈率分析 市盈率是股票市场投资者特别关注的一个重要财务指标，亦称为价格与收益比率，是股票价格除以每股收益的比率，即普通股每股市价是每股收益的倍数。 市盈率＝每股市价/每股收益 四、市净率分析 市净率就是反映每股市价和每股净资产关系的比率，市盈率可以表示为每股市价与每股净资产之间的比值。 　　　 市净率=每股市价／每股净资产 （一）每股净资产 每股净资产是指期末净资产（即股东权益）与年度末普通股份总数的比值，也称为每股账面价值或每股权益。 （二）市净率分析 　　 优质股票的市价都超出每股净资产许多，一般说来市净率达到3可以树立较好的公司形象。 五、每股经营现金流量分析 　　　每股经营现金流量是指用公司经营活动的现金流入（收到的钱）扣除经营活动的现金流出（花出去的钱）的数值除以总股本。即： 　　　每股经营现金流=（经营现金流量净额-优先股股利）／年度末普通股总股本 六、每股账面价值分析 每股账面价值也叫“每股净资产额”，是股东权益总额与发行股票的总股数巨比率。 每股账面价值=股东权益总数/（优先股数+普通股数） 　提高每股账面价值的途径：　　 （1）增加留存收益 （2）以低于每股账面价值的价格回购公司股票 （3）以高于每股账面价值的价格发行股票 七、现金股利保障倍数分析 现金股利保障倍数是指经营活动净现金流量与现与现金股利支付额之比。 现金股利保障倍数=（每股营业现金净流量／每股现金股利）×100% 该指标表明公司年度正常经营活动所产生的净现金用来支付股利的能力，比率越大，表明公司支付股利的现金越充足，公司支付现金股利的能力也就越强。