国际金融第十一讲 内部均衡和外部平衡的短期调节.ppt

二、坐标系的选取 在内部均衡和外部平衡调节的新探索中，既然我们选用相对价格作为切入点，那么，不管采用什么具体方式对内部均衡和外部平衡进行调节，都要体现在相对价格上，因此，从描述的简单和直接角度出发，采用国内物价水平和名义汇率水平作为坐标系的两个变量，以此分析内部均衡和外部平衡的实现。 三、内部均衡曲线和外部平衡曲线 （一） 分析假设 ①马歇尔一勒纳条件成立，即进口商品和出口商品的需求价格弹性之和大于1，并且闲置资源存在，从而，本币贬值能够改善国际收支，并带来国民收入的增加。 ②国内吸收倾向小于l，即随着国民收入的增加，本国的消费、投资等需求也会增加，但是增加的数量小于国民收入增加的数量，其差额会转化为净出口。 ②基于短期分析，假设社会的总供给不变，总需求的变动只会造成价格的改变，而不会带来产出的变动。 （二）内部均衡曲线的推导和分析 1.曲线推导 以Y表示产出即总供给，它在短期内是不变的。 以D表示总需求，它是国内吸收A和经常账户余额CA之和，即 D＝A十CA (4—8) 对于国内吸收A，因为物价上升会使需求下降，国内吸收必然下降；反之，物价下降，国内吸收增加。所以，国内吸收是本国物价P的减函数，即 对于经常账户余额CA，它是出口与进口的差额。是物价P的减函数，是汇率e的增函数，即 因此，国内总需求是物价的减函数，汇率的增函数，即 根据內部均衡的定义，内部均衡方程可以表示为 Y=D(P,e) 根据隐函数存在定理，有 因此，在汇率和物价构成的二维平面中，内部均衡曲线IB的斜率为正。其含义是： 本币贬值后，出口商品的国外价格下降，进口商品的国内价格上升，从而净出口上升，在总供给不变的情况下，只有国内价格上升以减少国内吸收，才能使总需求等于总供给，达到内部均衡。 隐函数存在定理 设函数F(x? y)在点P(x0? y0)的某一邻域内具有连续偏导数? F(x0? y0)?0? Fy(x0? y0)?0? 则方程F(x? y)?0在点(x0? y0)的某一邻域内恒能唯一确定一个连续且具有连续导数的函数y?f(x)? 它满足条件y0?f(x0)? 并有 首先将y=y(x)代入方程F(x,y)=0，得恒等式 将左端看成x的复合函数，两端对x求导，得 由于假定 ，故有 即是由方程F(x,y)=0确定的隐函数y=y(x)的导数公式. 2.内部均衡曲线分析 IB e P B2 B0 B1 需求过度 需求不足 图4-6 内部均衡曲线及其均衡分析 （二）外部平衡曲线的推导和分析 1.曲线推导 （1）经常账户平衡下的外部平衡曲线 经常账户平衡表示为CA=CA (e，P)=0 根据隐函数存在定理，有 这表明，在由汇率和物价构成的坐标平面中，经常账户平衡的曲线EB的斜率为正。其含义是： 本币贬值会使本国商品相对便宜，外国商品相对昂贵，从而出口增加，进口减少，经常账户出现顺差，对此，需要本国物价水平上升，以使本国和外国的相对价格回到原来的水平，消除经常账户顺差，回复经常账户平衡。 （2）基于基本账户平衡下的外部平衡曲线 以BP表示国际收支，有 BP=CA (e, P)+KA (e, P)=0 对于KA,有 因此 BPe=CAe+KAe＞0,而BPP=CAP+KAP＜0 基于基本账户平衡定义的外部平衡曲线EB依然为正。 （3）外部平衡曲线的分析 四、均衡汇率分析的基本框架 假设在解决内部均衡问题上，国内物价调整更为有效；而在解决外部平衡问题上，汇率调整更为有效，因此IB曲线的斜率大于EB曲线的斜率。 则IB与EB曲线的交点即为内外均衡实现时的均衡汇率和价格。如图4-8 图4-8 内部均衡和外部平衡的基本框架 五、内部均衡和外部平衡调节的短期分析 （一）内部均衡和外部平衡的自动调节 如图4-9：均衡汇率与均衡物价的偏离和调节 区间 物价和汇率水平（相对于均衡水平而言） 经济含义 自动调节路径 Ⅰ Ⅱ Ⅲ Ⅳ 物价过低，汇率过高 物价过高，汇率过高 物价过高，汇率过低 物价过低，汇率过低 需求过度，对外顺差 需求不足，对外顺差 需求不足，对外逆差 需求过度，对外逆差 物价上升，本币升值 物价下降，本币升值 物价下降，本币贬值 物价上升，本币贬值 表4-7 宏观经济内外不均衡的自动调节 （二）内部均衡和外部平衡的政策调节 在经济失衡以后，经由市场力量自发进行的调整虽然能够使经济回复内外均衡状态，但大多数情况下，这种自发调整的效率并不高，调整过程中往往会出现超调现象，给人们的生产、交易决策造成困难，并带来经济的波动。基于上述事实，一旦经济出现失衡，政府应有针对性地进行物价和汇率的干预，促使经济迅速恢复内外均衡状态。 * * *