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美联储筹划宽松政策“退出路线图” 　　自美联储去年月份宣布扩大债券购买计划规模以来，美国股市大幅走高，主要股指屡次创出纪录新高。 　　不过，一则推特上的传言让投资者惊醒：美联储的退出步伐越来越近，是时候做好准备了。 　　非空穴来风 　　当地时间日下午，一则推特上的消息震动整个市场，该消息称有“美联储通讯社”之称的Jon Hilsenrath很快将发表一篇有关美联储将早于预期放缓购债规模的报道。 　　Jon Hilsenrath一直被华尔街认为是美联储主席伯南克的传声筒，经过zerohedge等众多有影响力的网站转播，上述消息迅速在市场传播。 　　随后，美联储筹划宽松“退出路线图”的传言四起，美国国债价格随即下挫，美元随之上攻，美国股市当天也结束了此前连续个交易日上涨的行情。 　　日美股收盘后，Jon Hilsenrath发表了一篇题为“美联储制定退出刺激的计划”的文章。 　　文章指出，美联储官员已经在筹划退出债券购买计划的策略，仍在讨论中的这一策略让美联储有足够的灵活性，这与市场按照此前经验所预期的清晰而确定的步骤不同。美联储计划分阶段削减购债规模，根据其对就业和通胀进展改变购债数量，但何时开始这一计划仍存在争议。 　　此外，美联储官员希望能够明确这一策略，让市场不要过度反应。 　　或分三步走 　　目前，美联储正在执行第四轮量化宽松货币政策，每月购债计划总额为亿美元。美联储此前已经向市场释放出信号，准备根据经济前景的进展来加快或放慢债券购买速度。对此，Jon Hilsenrath强调，近期大部分美联储会议纪要都显示，美联储在管理购债计划方面存在更大的灵活性。 　　华尔街普遍预计，美联储量化宽松政策将持续到年，但很有可能从今年第四季度就开始削减购债规模，并采取三步走的策略退出量化宽松。摩根大通首席经济学家费拉里认为，美联储第一步可能会将购债规模削减至每个月亿至亿美元，第二步再削减至亿美元，然后再停止购债。不过，投资者还是会担心，第一次削减购债规模会被误解为进入紧缩周期，然后造成市场利率快速上升。 　　《华尔街日报(博客,微博)》针对私营部门经济学家的调查显示，有%的受访者预计美联储将在今年第三或第四季度开始收紧购债规模，%的受访者预计将等到明年或是更晚才有所动作，没有受访者认为美联储下一步将会扩大购债规模。 　　彭博调研显示，美联储将在今年第四季度把每月购债规模从亿美元削减至亿美元。另据CNBC调研显示，华尔街预计美联储将在年月开始削减购债规模，彻底结束量宽的时间预计将在年月之后，第一次加息将出现在年第二季度。 　　泡沫制造者？ 　　本周，包括费希尔和普罗索在内的位地方联储主席和美联储理事拉斯金将会发表演讲，伯南克也将就长期经济前景发表演讲，投资者可以获取更多关于美联储筹划退出债券购买计划的消息。此外，美联储分别在月、月和月举行议息会议，市场人士预计，伯南克将有机会在月和月的新闻发布会上阐释其“退出”计划。 　　一些拥护购债计划的美联储官员也已经做出暗示，认为经济前景更为乐观，同时愿意考虑开始退出购债计划。 　　不过，近期全球掀起新一轮降息潮，就在多国扩大宽松规模之时，美联储为何会在此时“走漏风声”？ 　　加拿大丰业银行认为，新西兰与韩国央行都在上周干预汇市，力图打压本币升值，这些行动都是对量化宽松的抗议，表明外界再也不会容忍美联储量化宽松产生的影响。如果美联储不能迅速抑制量化宽松的规模，其他国家和央行就会报复并不惜发起货币战。对于新兴市场而言，美联储退出量化宽松可能导致资金大量外逃，但新兴市场的投资回报要明显高于欧美市场。从资金投资回报角度讲，全球的资金流向仍不会出现较大变动。 　　上周，道指与标普指数再创收盘新高，为了追求更高的收益，很多投资者已经买入风险较高的资产。有分析人士表示，就目前来看，购债减速只是象征性打击市场的热情，但投资者会开始谨慎小心，再次审视这类资产的下行风险，美联储也会从中得到自己是否制造了市场泡沫的答案。 美联储筹划量化宽松“退出路线图” 　　第财金专讯 据《华尔街日报(博客,微博)》报道，美国联邦储备委员会（以下简称美联储）的官员们已经在筹划退出债券购买计划的策略，该策略将力争保持政策灵活性，同时对极难预料的市场预期进行一些控制。 　　美联储所推出的每月购买亿美元债券的计划是一项空前之举，旨在刺激经济。 　　官员们称，他们计划通过谨慎的、随时可能暂停的步伐来削减债券购买规模，并将根据他们对就业市场和通货膨胀信心的变化来不断调整债券购买计划。对于启动相关措施的时机，官员们仍在进行讨论。 　　在何时、通过何种方式退出债券购买计划方面，美联储的策略对于金融市场有着很大的影响。当前讨论的策略给美联储提供了较大的灵活性，但是从过往经验来看，美联储退出债券购买计划的路途可能不会像市场预料的那样清晰和平坦。 　　达