民营快递龙头大国崛起顺风扬帆.pdfVIP

[Table_StockInfo] 2017 年11 月25 日 增持 （维持） 证券研究报告•公司研究报告 当前价：51.92 元 顺丰控股（002352）交通运输 目标价：——元（6 个月） 民营快递龙头，大国崛起顺风扬帆 投资要点 西南证券研究发展中心 [Table_Summary]  推荐逻辑：1）民营快递龙头，直营模式和航空运输为主要特点，专注于商务件 分析师：罗月江 [Table_Author] 和高端电商件，有很强的品牌效应和客户粘性。2）新业务预计快速放量：重货、 执业证号：S1250517010001 冷运、国际业务和同城配业务预计放量较快，对公司业务规模增长和业绩增长 电话：021 起到重要支撑作用。新业务的发展将借助和完善公司的 “天网”、 “地网”、 邮箱：lyj@ “信息网”，延伸公司的产业链，进一步打开公司的成长空间。 [Table_QuotePic] 相对指数表现  直营模式+高端定位。公司直营模式和专注商务件、高端电商件的定位，使公司 服务客户的时效性和满意度保持在行业第一的位置，并获得了较高的品牌溢价。 顺丰控股 沪深300 40% 直营模式保证了公司标准化经营和统一管理，高端定位保证了公司的盈利能力 27% 和竞争实力。公司依靠直营模式和高端定位，获取了优于竞争对手的整体票均 15% 单价和单件毛利。 2%  航空运件+ 自建机场。航空运件使公司高端定位——专注服务商务市场和高端电 -11% 商件市场成为可能，同时也为新业务 （重货、国际件）的发展铺平道路。鄂州 -23% 16/11 17/1 17/3 17/5 17/7 17/9 17/11 机场在2020 年完工后，公司将成为国内首个拥有自己机场的快递公司，预计公 数据来源：聚源数据 司与鄂州机场将经历培育期、互养期和反哺期三个阶段。鄂州机场极大的完善 “三网”系统，在其中担任重要角色，公司的原有业务的运输效率和新业务的 基础数据 扩张速度将上一个新的台阶。