2003年诺贝尔经济学奖得主PPT.ppt

* 2003年诺贝尔经济学奖得主 罗伯特·恩格尔 Robert F.Engle 克莱夫·格兰杰 Clive Granger 罗伯特·恩格尔Robert F.Engle 出生：1942年 美国纽约州的锡拉丘兹 国籍：美国 获奖时间：2003年10月8日 获奖成就：他的自回归条件异方差 （ARCH）模型能精确地获取很多时间数列的特征，并对能把随时间变化的易变性进行统计模型化的方法进行了发展。 学历 1964年 威廉姆斯学院(WilliamsCollege) 物理学 学士 1966年 康奈尔大学 物理学 硕士 1969年 康奈尔大学 经济学 博士学位。 经历 1969-1974年 麻省理工学院助教授 1975年 美国圣迭亚哥加州大学副教授, 1977年 圣迭亚哥加州大学教授, 1990-1994年 圣迭亚哥加州大学经济学系主任。 1999年- 开始担任纽约大学客座教授 荣誉与公职 美国艺术和科学院院士 计量经济学协会顾问 金融数量研究院墨菲(RogerF.Murray)奖 美国经济研究局(NBER)研究员 计量经济学协会会员 MIT研究生经济学协会杰出教学奖 克莱夫·格兰杰(Clive Granger) 出生：1934年 英国威尔士的斯旺西 国籍 ：英国 获奖时间：2003年10月8日 获奖成就：发现非稳定时间数列的特别组合可以呈现出稳定性，从而可以得出正确的统计推理。对研究财富与消费、汇率与价格以及短期利率与长期利率之间的关系具有非常重要意义。 瑞典皇家科学院公告 罗伯特·恩格尔不仅是研究员们学习的光辉典范,而且也是金融分析家的楷模,他不仅为研究员们提供了不可或缺的工具,还为分析家们在资产作价和投资配搭风险评估方面找到了捷径。然而,有趣的是,恩格尔从不在个人投资中使用他的模型,他自称是买进持有型的典型投资者。 格兰杰因为时间序列的协整(cointegrate ),分析方法而获奖,他的贡献将用于研究财富与消费、汇率与物价水平、以及短期与长期利率之间的关系。而作为大学教师,格兰杰在教学上也颇具匠心,贯彻了他一贯的学术研究风格------注重现实应用性。他很注重对学生的启发式与实践性教育,让学生能在实际应用中对所学的经济学知识和计量经济学方法有直接的、感性的认识。 罗伯特·恩格尔的理论贡献 罗伯特·恩格尔的研究范围很广,跨越金融计量经济学的各个领域,但令他摘取桂冠的则是久富盛名的自回归条件异方差(ARCH: Auto regressive Conditional Heteroskedasticity)模型。 对收益率的建模研究一直在计量经济学中占据很重要的位置。显然对于一阶矩的刻画是比较容易的,所以人们将注意力都放在了对二阶矩的建模上,也就是对收益率波动的计量建模。 经典资本市场理论在描述股票市场收益率变化时,所采用的计量模型一般都假定收益率方差保持不变。这一模型符合金融市场中有效市场理论,运用简便,常用来预测和估算股票价格。但对金融数据的大量实证研究表明,有些假设不甚合理。一些金融时间序列常常会出现某一特征的值成群出现的现象。 如对股票收益率建模,其随机搅动项往往在较大幅度波动后面伴随着较大幅度的波动,在较小波动幅度后面紧接着较小幅度的波动,这种性质称为波动率聚类(volatility clustering)。该现象的出现源于外部冲击对股价波动的持续性影响,在收益率的分布上则表现为出尖峰厚尾(fat tails)的特征。这类序列随机搅动项的无条件方差是常量,条件方差是变化的量。 为了寻求对股票市场价格波动行为更为准确的描述和分析方法,许多金融学家和计量学家尝试用不同的模型与方法处理这一问题。其中,Engle于1982年提出的ARCH模型,被认为是最集中反映了方差变化特点而被广泛应用于金融数据时间序列分析的模型。ARCH模型是过去20年内金融计量学发展中最重大的创新。目前所有的波动率模型中,ARCH类模型无论从理论研究的深度还是从实证运用的广泛性来说都是独一无二的。 金融市场的核心是风险评价。投资者需要估计资产相对于风险的期望收益率。银行和其他金融机构要确保资产价值不跌破破产下限。这些评估都离不开衡量资产收益率的波动性。恩格尔的ARCH模型大大改进了风险评估方法。ARCH模型的统计特征表明,它能较好刻画完部冲击形成的收益率波动聚类。ARCH模型的主要功能在于解释收益率序列中比较明显的变化是否具有规律性,并且说明了这种变化前后依存的内在传导是来自某一特定类型的非线性结构,而不是方差的外生结构变化。 在其后的工作中,Engle及其同事沿着许多方向发展了这个概念。最有名的