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告 报 究 研 新时代证券 2012 年 07 月 04 日
Newtimes Securities
电力设备行业分析师：袁浩 行业结构分化加剧 机会与风险并存
SAC执业证书编号：S0280510120006
电 话：010 ——2012年3季度智能电网行业投资策略报告
E-mail ：yuanhao@xsdzq.cn 投资要点：
上半年智能电网行业整体盈利下滑，主要原因 GDP 回落，
电力结构优化深入，输电主网投资减速，主网建设一次设备行
细分行业评级
业盈利能力锐减。其次，行业集中度提升，竞争加剧，造成行
风能 中性 业整体毛利率下滑。我们预计 3 季度智能电网行业整体盈利将
太阳能 中性 延续上半年下滑态势；行业集中度讲进一步提高，行业逐步向
究 研 业 行
核能 中性 寡头垄断发展。一次设备行业景气反转仍取决于特高压等大型
智能电网 中性 投资项目是否符合预期，但在输电主网投资减速大背景之下，
特高压 中性
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