[经济学]公司理财精要2011-6-10.ppt

（2）股权结构的稳定性与流动性 1）股权稳定性 公司长期发展目标只能被一些少数的长期所有者甚至永久性所有者所支持和信赖，是公司获得长期竞争优势的关键。这些稳定性股权通常在资金、信息、管理手段等方面有足够优势，是公司理想的所有者 * * （2）股权结构的稳定性与流动性 2）股权流动性 流动性或非稳定性股权的存在可以在一定程度上对大股东形成制衡，防止其滥用职权，损害少数股东的合法权益。 有效的股权结构往往是兼顾稳定性和流动性的产物，而这样一种相互制衡的股权结构也是规范公司治理结构的产权基础。 * * （3）股权结构的相对集中与适度分散 1）股权高度集中 可能存在大股东控制风险，不利于公司治理； 2）股权过于分散: 被认为股权结构不稳定，可能导致董事会成员和关键管理人员的变化，进而影响正常的生产经营。 * * （1）与盈利能力相适应 资本成本低于投资收益 * * 6.融资决策需进一步考虑的其他因素 （1）与财务风险承受能力相适应 （2）与企业生命周期相适应 （3）与企业资产和投资相匹配 （4）考虑税收抵减效应 （5）融资顺序合理 * * （1）与财务风险承受能力相适应 1）资金成本低于投资收益 2）可以接受的利率 3）可接受的还本付息安排 4）考虑自身现金流量 ? * * （2）与企业生命周期相适应 1）投入期---所有权融资为主 2）成长期---适度负债 3）成熟期---负债融资为主 4）衰退期---适度负债 * * （3）与企业资产和投资相匹配 1）短期资产或投资——短期负债 2）长期资产或投资——长期负债 3）有形低风险资产——债务融资 4）无形高风险资产——权益融资 * * （4）考虑税收抵减效应 1）盈利能力 2）税收抵扣 * * （5）融资顺序合理 1）留存收益 *公积金 *未分配利润 2）供应商融资 *合理推迟付款时间 3）债务融资 *银行借款 *公司债 *可转换债 *可分离债 4）所有权融资 *非公开发行 *公开发行 * * （七）执行力在哪里？ 1.组织制度：明确各部门权、责、利 （1）财务部门的设立 （2）与其他部门的关系 （3）财务部门内部的分工 （4）内部稽核、牵制与控制 * * 2.预算制度 * * 3.筹资管理制度 * * 4.投资管理制度 * * 5.资产日常管理制度 （1）货币资金管理制度 （2）结算资金管理制度 （3）存货管理制度 （4）固定资产管理制度 （5）无形资产管理制度 * * 6.成本、费用管理制度 * * 7.收入管理制度 * * 8.收益分配管理制度 * * 9.考核制度 * * 10.财务信息管理制度 与企业管理信息系统的融合 避免信息孤岛 * * 多谢各位！ * * 要求： 1.分别计算下列指标： （1）各年的现金净流量（NCF）； （2）投资回收期（含建设期）（PP）； （3）净现值（NPV）； （4）内含报酬率（IRR）。 2.根据投资回收期（企业要求的含建设期的投资回收期为5年）、净现值（NPV）和内含报酬率判断该项目的财务可行性。 * * * * 2.投资决策应关注的关键问题 （1）决策依据的可靠性 --投资决策中的“数据质量”比其“结论”更加重要 （2）市场需求的把握度 --“市场需求分析”比 “财务指标分析”更加重要 （3）项目风险的承受能力 --投资项目的“风险分析”比 “盈利状况”更加重要 （4）战略投资的重要性 -- “战略性投资”比 “技术性投资”更加重要 （5）行业吸引力与业务实力的匹配 * * 业 务 实 力 行 业 吸 引 力  强 中 弱 大 优先投资。大力投资发展，寻求行业支配地位。 择优投资.增强竞争能力，力争行业领先地位。 适度投资。以增强竞争力，或适时退出。 中 择优投资。增强竞争能力保持行业领先地位。 适度投资。 识别有前景的 业务进行投资。 减少投资。 应考虑逐步退出。 小 适度投资。 维持竞争地位，尽量回收现金。 减少投资。考虑逐步退出。 回收投资。应及时退出。 * * （六）资金如何筹集？ 1.需要筹集多少资金？ 2.找谁筹资？ 3.为什么要适度负债？ 4. 企业应否上市融资？ 5.怎样合理安排股本规模和股权结构？ 6.融资决策需要考虑的关键因素 * * 1.需要筹资多少？ （1）定性预测法 （2）流动资金周转率法 （3）资金习性预测法 （4）销售百分比法 * * 流动资金周转率法 企业本年度的销售收入为