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创业板步入全流通时代:估值面临重塑.doc

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创业板步入全流通时代:估值面临重塑

  创业板步入全流通时代   编者按   2009年10月30日,特锐德等28家公司登陆创业板,至今正好三年。三年之中,发生了许多,有的创业板公司上市不久即“原形毕露”,业绩变脸似翻书,甚至出现亏损;有的业绩一如既往,股价上扬。   创业板每年都会有“生日”,然而今年的三周岁比以往显得更特别,因为首发上市公司股份的限售期也正是三年,自此创业板步入全流通时代。2008年~2010年,因主板上市公司限售股份较为集中地解禁,影响大盘一路震荡下行;2011年,中小板上市公司解禁近4千亿元,也使板块指数有所下挫。那么,对于创业板此次进入全流通时代,投资者准备好了吗?   创业板估值面临重塑   安卓   [ “解禁潮肯定会对股市造成一定的影响,增加锁定期只不过是将其延后罢了,事实上,到了今年末明年初,上市公司的资金普遍比较紧张,届时对股市的压力可能会更大” ]   对于投资者而言,随着创业板三周年的到来,解禁压力犹如喷发前的火山一样在地下汹涌酝酿,全流通时代的创业板又将姿态几何,令人关注。   昨日,万福生科(300268.SZ)公告称6位自然人股东和3家法人股东自愿对所持有的公司首次公开发行前股份追加锁定至2013年3月27日。事实上,为了给市场注入信心,此前多家创业板上市公司纷纷公告称大股东暂缓减持,但这并不表示没有解禁潮,而仅仅是将解禁的高峰推迟到明年,同时,也并非所有的股东都作出了类似的承诺。   全流通时代   三年前的10月30日,是特锐德(300001.SZ)等28家公司登陆创业板的日子,如今这些创业板第一批上市公司的首发限售股份也已经过了36个月的锁定期,进入了全流通时代。Wind资讯数据统计显示,2012年全年,创业板解禁流通股数合计758774.04万股,流通市值达到1187.1亿元。这其中,10月份是解禁的高峰期,达到291606.09万股,占全年的38.43%,流通市值达到393.75亿元,占比33.17%。   而第二波解禁潮将在今年12月25日来临,包括天龙光电(300029.SZ)、阳普医疗(300030.SZ)等8只股票的解禁数量达到5.85亿股,市值达到7.20亿元。   总体来看,这两批解禁股占总股本的比例都比较大,数据显示,这36只个股的解禁股数平均占总股本的比例为44.94%。   现如今,市场最为关注的是解禁洪峰对于市场究竟影响几何?对此,市场观察人士也各执己见。   平安证券首席策略研究员王韧对《第一财经日报》记者称,解禁潮肯定会对股市造成一定的影响,增加锁定期只不过是将其延后罢了,事实上,到了今年末明年初,上市公司的资金普遍比较紧张,届时对股市的压力可能会更大。   而广发证券中小市值分析师徐博卷则认为,创业板解禁对于市场的影响主要还是心理方面的,事实上影响并没有那么大。他以与创业板最为接近的中小板为例,2011年中小板解禁限售数量与市值分别达到187.09亿股、3657.60亿元,并没有造成市场的非理性下跌。而且大股东解禁后的市场表现明显还要好于小股东解禁后的表现。这与大股东作为实际控制人,到解禁期后对于释放利好因素的动机更强。   山雨欲来风满楼,市场投资者用脚投票,创业板指也倍感压力。   9月份以来,创业板指数最高时上涨5.89%,最低时下跌8.81%,波动幅度达到14.7%,同期中小板指数波动幅度为9.71%,而同期上证综指波动幅度仅为6.58%,创业板指数的波动幅度超过大盘的两倍。   或将成为提款机?   很明显,解禁的真正压力来自于减持,投资者最为关注的也是解禁之后是否会出现管理层即刻抛售股票的现象。   9月下旬,为了给市场注入信心,28只股票纷纷发布公告,延迟锁定时限或承诺不会减持公司股票,其中,大部分上市公司承诺12月底前不会减持公司股份,宝德股份(300023.SZ)、汉威电子(300007.SZ)、金亚科技(300028.SZ)更是承诺追加锁定一年。   但在中投顾问金融行业研究员霍肖桦看来,与主板、中小板相比,创业板企业股东结构更加简单,多偏重个人股东、小型机构股东,而战略投资股东、大机构股东较少,使得企业股东结构缺乏稳定性,再加上创业板企业经营能力较弱,抗风险能力不足,缺乏足够的稳定性。   “这使得股东套现的意愿更加强烈。”霍肖桦说,“诸多高管、机构投资者趁机抛售股票、套现离场,股票价值可能进一步缩水,股价会随之大幅下滑。”   来自深交所的数据显示,截至2012年10月26日,创业板上市公司总数达到了355家,上市公司总市值为8273.52亿元,其中流通市值为3084.53亿元,创业板的平均市盈率则为30.33倍。   不过,霍肖桦也表示,部分创业板企业可持续发展能力较强,营收状况良好,股东结构较为稳定,股票升值潜力较大。   估值面临分化   三年来,创业

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