A股市场投资策略两会专题报告：经济增长转向高质量，关注制造业升级主线.pdfVIP

策 投资策略专题报告 略 [Table_MainInfo] 经济增长转向高质量，关注制造业升级主线 研 ――A 股市场投资策略两会专题报告 究 分析师： 宋亦威 SAC NO： S1150514080001 2018 年3 月2 日 [Table_Analysis] [Table_Summary] 证券分析师 投资要点： 周喜  2018 年全国两会召开在即，而各地两会已相继闭幕，梳理31 个省市的 S1150511010017 政府工作报告，大多数省份下调了GDP 增速和固定资产投资增速目标， 022 此外财政收入、居民可支配收入增速、社零消费增速均偏低，充分反映 宋亦威 了经济增长由高速增长阶段转向高质量发展阶段的要求。 022  GDP 增速方面，20 个省份下调了GDP 增速目标。各省份对经济增长速 syw_bhzq@126.com 度的要求有所弱化，预计2018 年全国GDP 增速目标将在6.6%左右。 证 [Table_Author] 财政收入方面，营业税向增值税的转变压制了地方财政收入增速；化解 助理分析师 地方政府财务风险的目标也进一步压缩了各地债务融资的空间。固定资 杜乃璇 券 S1150116070019 产投资方面，16 个省份相对于2017 年固定资产投资实际增速出现下调， 表明在产业结构调整过程中，投资增速仍难扩张。居民可支配收入方面， 022 目标增速的偏低，与改善收入分配结构、实现较低GDP 增速下较高收入 研 张扬 增速的目标，还存在一定距离。 究 S1150117060012  为了挖掘两会期间关键时点的投资机会，我们分别统计了会前、会中、 会后的市场行情。从两会期间来看，“两会期间无行情”的股谚，似乎并 [Table_Picture] 非毫无道理。2012 年至2014 年三年的两会期间，市场都以下跌告终， 指数一年走势图 报 12.00% 350000.00 2015 年牛市阶段才出现了一定上涨。2016 年和2017 年，伴随救市后国 10.00% 300000.00 8.00%