非金属类建材行业：节后需求逐步恢复中.pdfVIP

2018 年 3 月4 日 非金属类建材 节后需求逐步恢复中 行业动态 ◆一周行情回顾：建材行业涨幅0.29%，水泥制造板块跌幅0.87% 买入（维持） 建筑材料申万一级行业指数上涨0.29% ；细分行业指数中，水泥制造指数下跌 0.87% ；玻璃制造指数下跌0.92% ，管材指数上涨0.67% ，耐火材料指数上涨3.03% ， 分析师 其他建材指数上涨1.72%。 陈浩武 (执业证书编号：S0930510120013 ) ◆各子行业运行情况：水泥价格下跌、玻璃价格上涨、玻纤价格稳定 021 chenhaowu@ 本周全国水泥价格较节前下跌。价格下跌主要集中在华东、中南和西南地区，幅 度20-50 元/吨。节后第一周，国内水泥市场需求仍处于淡季当中，主要受建筑工程和 师克克 (执业证书编号：S0930517070003) 搅拌站尚未开工影响，水泥价格下调以刺激开市后下游企业采购积极性。库存较节前 021 有一定提升，目前大多数地区企业仍处于停产状况，复产时间多在3 月中旬，预计正 shikk@ 月十五过后，随着需求启动，库存有望调整至正常水平。长三角和珠三角地区水泥价 格短期将维持平稳，后期大幅下调的可能性不大，3 月中下旬随着需求回暖价格有望 联系人 迎来反弹。节后需继续关注是否有企业提前开窑。 胡添雅 本周国内浮法玻璃价格较节前上涨。节后出货恢复情况一般，尤其风向标沙 021 hutianya@ 河区域出货持续表现一般，虽厂家报价上涨，但市场价变化不大。后期市场需求 进一步恢复，尤其刚需面加工厂大范围开工，但新订单情况尚不明朗，依据房地 产数据看，订单或不及去年。供应面产能虽较去年有小幅削减，但库存水平高于 行业主要数据图 去年，整体供应面略存压力。供需结构预期一般，但基于需求恢复，加之部分中 间商持有一定存货，不乏厂商主动性拉涨价格。后市短线多延续稳中小涨行情， 中长线还需关注货源消化情况。玻璃行业盈利能力持续改善，建议关注旗滨集团。 本周无碱粗纱市场价格较节前稳定。春节后，随着下游加工厂陆续开工，需 求缓慢回暖，预计长线价格仍存上涨预期。 小建材原材料方面，沥青价格较节前上涨34 元/吨，较去年上涨4.3% ；PVC 价格较节前稳定，累计较去年同期上涨2.8% ；PP-R 价格较节前下跌100 元/吨， 累计均价较去年下跌9.9%。 ◆行业观点：推荐业绩稳健标的，玻纤行业景气度向好 行业与上证指数对比图 水泥行业节后消化库存，水泥价格下跌，当前各地仍在开展停窑限产，随着 40% 后期需求逐步恢复，价格有望上涨。从水泥、玻璃2017 年全年产量数据来看，需 28% 求总体与固定资产投资、房地产投资、基建投资平缓回落态势吻合。展望 2018 15% 年，预计需求平稳或小幅回落，供给端因环保、错峰生产等受限，供需格局总体 平稳。 3% 玻纤行业景气度高，国内外需求的持续向好，引致2017 年下半年以来玻纤涨 - 10% 02-17 05-17 08-17 11-17