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北斗卫星导航产业深度报告 ：“北斗+”打造产业 新格局，内外并举迎发展高潮 核心观点：  产业高速发展，未来产值潜力巨大：2014 年，我国卫星导航与位 置服务产业总体产值已达 1343亿元，同比增长 29.1%，预计 2015 年相关产业规模将突破 1500亿，2020 年，年产值将达 4000 亿人 民币，年复合增长 40%以上。  政策逐渐完善，优化产业发展环境：北斗导航产业的政策框架已 现雏形。鉴于目前在民用领域还没有形成统一的管理部门，未来 为了避免重复管理，流程繁冗的局面，国家将加大民用领域专利 保护力度，鼓励创新，引导多元化资金投入，相关政策和红利值 得期待。  “北斗+”的时代拉开帷幕：北斗系统的发展方向由单一的产品 供应，转变为“产品+服务”的全产业链服务。应用范围覆盖通 信、金融、公共安全、交通运输、环境保护、测绘勘探、应急救 援等，如今更是发展到智能手机、车载导航等大众电子消费领域。 高附加值的下游产值占比增加，产业链发展正在从初级阶段迈向 成熟。  北斗国际化进程加速：北斗进军国际市场，一方面通过积极推进 系统进入国际海事、国际民航、移动通信等国际组织；另一方面 是积极推动北斗系统服务进入国际社会，受“一带一路”战略发 展影响，北斗将在其沿线地区推广普及北斗基础设施、产品和系 统，未来产业发展空间巨大。 标的公司盈利预测 证券代码 证券简称 EPS （元） PE(倍) 资料来源：Wind 14A 15E 16E 17E 14A 15E 16E 17E 300101.SZ 振芯科技 0.09 0.19 0.34 0.54 322 155 88 56 002465.SZ 海格通信 0.21 0.30 0.41 0.53 82 57 41 32 002151.SZ 北斗星通 0.11 0.26 0.44 0.64 489 196 116 80 600118.SH 中国卫星 0.30 0.36 0.41 0.56 144 121 105 77 300045.SZ 华力创通 0.09 0.10 0.13 0.21 247 208 15