大额可转让定期存单专题研究报告.pdf

大额可转让定期存单专题研究 中性（维持） 银行行业 报告日期：2014 年7 月15 日  大额可转让定期存单 （Negotiable Certificate of Deposits ，简写为CDs或NCDs ），是一种固定面额、固定期 限、可以转让的大额存款凭证。这种存单与普通银行存单 不同：一是不记名，二是存单上金额固定且面额大；三是 可以流通和转让。存款单的到期日不能少于14 天，一般都 在一年以下，3—6个月的居多。第一张大额可转让定期存 单由纽约的城市国民银行（现花旗银行的前身）于1961年2 月推出，一经发行就受到投资者的热烈欢迎。  根据国际经验，引入CDs是存款利率市场化的重要途径和 工具。根据发达国家利率市场化的成功经验，存款利率的 市场化核心还是在于市场化的金融创新。美国存款利率市 场化的主要工具是大额可转让存单（CDs）、可转让提款通 知单账户（NOW账户）、超级可转让提款通知单账户（Super NOW账户）及货币市场存款账户（MMDA）等。日本的存款利 率市场化也伴随着大额可转让定期存单和与市场利率挂钩 型存款账户（MMC）等新存款类型带动存款利率的市场化。  根据对美国和日本推出CDs的研究表明：1）美国CDs的 推出是市场化行为，日本的推出是政府行为；2）美国和日 本CDs推出时间都在存款利率市场化之前；3）美国对CDs实 行的是利率管制，而日本实行的是面额和期限的管制；4） 对商业银行盈利能力的影响均不明显。  CDs推出对我国商业银行的影响：CDs作为存款利率市场 化的重要途径和工具，其推出我们认为对商业银行有两方面的 积极意义：1）商业银行的负债管理得以加强。2）商业银行 存款的稳定性将增强。另外我们要注意一点，CDs的推出只是 一个开始。随着替代品的不断出现，其影响会逐渐削弱。静 态测算，我们预计大额存单的推出负面影响2014年利润 1%-2%，负面影响2015年利润3.5%左右 （假设：上市银行存 款2014/2015年分别增长12%/11%；2014年大额存单在存款占 比在1