金边银行也有隐忧.PDF

金融服务业 （银行业） 工商银行(601398.SH) 勤.观天下 [Table_Title] [Table_Grade] 评级： 中性 上次评级： 中性 “金边银行”也有隐忧 目标价 5.00 格： ――工商银行深度价值投资分析报告 上次预测： ￥0.00  张继袖 当前价格： ￥4.10  86-22-2845 1849 2008.11.18  行业依然处于成长阶段 52 周股价涨跌幅  大股东是财政部和汇金公司，可谓“金边银行” 20% 核心观点：  紧跟宏观调整步伐，有所为和有所不为 10% 0%  大客户实力有保障，降息通道中力保息差稳定 -10% -20% 投资要点： -30% -40%  虽然中国经济面临下行风险，但不改银行业的成长性。 -50% [Table_Summary] -60% 我国银行业目前的增长速度较快，正处于成长期，具有良好的发展潜力。从 -70% 1992 年－2007 年的数据分析，我们发现金融机构的贷款增长率只在 2000 年 和2005 年是低于GDP 增速的，贷款平均增长率是GDP 增速的 1.6倍，存款增 长率每年都高于GDP 增速，平均增长率是GDP 的2 倍，充分说明银行业处于 中信银行 沪深300 成长阶段，高于经济整体发展速度。  大股东是财政部和汇金公司，可谓“金边银行”。 2005 年改制时汇金注资 150 亿美元，财政部保留了 1240 亿资本金。截至2008 年三