关于对中债收益率曲线和中债估值向用户收费及相关中国债券信息网.pdfVIP

关于对中债收益率曲线和中债估值向用户收费 及相关《服务协议》的说明 经过多年研发，由中债收益率曲线、中债估值和中债指数 组成的中债价格指标系自 2002 年开始向市场发布。随着债券市 场规模的增长和风险管理要求的细化与提高，中债价格指标的市 场应用逐步深入。几年来的应用实践表明，中债价格指标在改善 机构投资者定价分析、风险管理及业绩评估的条件，及提高外部 监管的有效性方面发挥了良好作用，同时也能够大幅度节省用户 开展相关工作的成本。我公司拟于 2010 年下半年开始向用户收 取相关服务费用。 一、收费的动因 在对中债价格指标长达10 年的研发和运行维护过程中，我 公司进行了大量投入，主要是直接的人力投入、专业研究、相关 系统的软、硬件开发建设和维护成本。随着债市的发展和市场各 方面管理要求的提升，中债价格指标需要不断随之丰富和完善， 上述研发与维护的相关费用也呈不断增长态势，2009 年成本支 出约达 1500 万元。启动收费的目的之一是使我公司在这项服务 上达到收支基本平衡，以实现可持续发展。 在我们向市场无偿提供本项服务的数年中，一些市场成员 多次提出，随着指标应用程度的不断加深，如果长期免费和不签 署相关协议，使用者对我公司该项服务的可靠性和可持续性心存 担忧。希望我们通过合理收费并与使用者签署协议建立契约关 系，以明确双方权利、义务和责任，这样大家才敢放心使用。但 鉴于债券价格指标是我们作为中介机构向市场提供的重要服务 产品，以往一直持慎重态度，在尚无充分把握时，公司也不宜与 用户仓促建立正式的服务关系。经数年探索后，目前我公司这套 指标的架构已经成型，相关维护和质量检验流程，以及编制透明 度和外部监督机制均已基本建成，发布渠道也更加稳定，向用户 提供规范化正式服务的条件已经具备。启动收费并与用户签署协 议可以对我们形成新的约束力和推动力，有利于保持指标的完整 性和持续提高数据质量，为用户提供更加可靠与到位的服务和创 造更高的价值。 二、收费的原则 一是市场化原则。编制和发布债券价格指标属于信息服务范 畴，是市场行为。目前有许多中介服务机构和投资机构都在编制 债券收益率曲线。我公司也一直遵循商业化规则通过强化竞争 力，取得市场信任，今后也将努力运营好中债价格指标的市场服 务。虽然近年来相关金融监管部门为提高监管的有效性，相继推 荐使用中债价格指标，但主要目的还是为提高机构盯市的公允性 和透明度，有的用作风险计量的比较参考标准，并不排除市场成 员直接使用自己或其他机构编制的曲线及估值，有的用作债券资 产净值计算但留有检验和替代机制。通过长期的持续积累和在市 场的关注帮助下，中债价格指标以反映中国债券市场情况的全面 性和指标的完整性赢得了市场的初步认可，以及监管部门的注意 和推荐。我们有信心今后仍将通过实力竞争继续保持住这一领先 优势，不断完善质量，让用户切实感受到使用中债价格指标既可 受助提高债券投资管理水平又可节省管理成本，真正物有所值。 二是保本微利。公司作为中国债券市场主要基础设施的提 供者，在为市场提供债券集中托管和统一结算服务，及债券的招 标发行等相关业务服务中，一直注意归集整理统计信息，经过综 合加工分析再回馈给市场。中债价格指标即是这一理念的具体体 现。因此，在收费标准上将以保本微利为原则。该标准是以2008 年账务数据为依据，以 2009 年相关实际成本投入为目标测算得 出的。但按照本次实际准备执行的方案来计算，本年度收入将远 低于 2009 年的成本。初步预计，如果收费顺利，可借以巩固和 完善我公司提供这项服务的可持续机制。为保持我们的市场竞争 力和客户的长期稳定，我们也不希望制定过高的收费收费标准。 三是合理增长。本收费标准推出后，未来将保持基础性稳 定，我公司对这项产品服务的收费金额只会随市场规模、债券品 种和数量的增长而有所增长。后者的增长将会增加投资者从市场 获取的收益和投资管理的难度，更会加大我们编制中债价格指标 的难度和工作量，二者同向提高无疑是合理的，但并不同步，根 据我们的测算，按照本收费标准，收费金额是远远低于债券数量 的增长。收费的小幅增长也是保持团队的持续稳定和保持高质量 的需要。 三、收费的服务品种 本次收费的服务产品是中债价格指标系中的中债收益率曲 线和中债估值（以下称中债数据）。中债收益率曲线是中债价格 指标的基础，指标的维护基本上是围