我国房地产企业财务风险评估以保利地产为例.doc

我国房地产企业财务风险评估——以保利地产为例 4.1保利地产简介 4.1.1公司简介 保利房地产（集团）股份有限公司（证券简称:保利地产，证券代码:600048）成立 于1992年，是中国保利集团控股的大型国有房地产企业，企业的总部设立在广东省的 广州市。保利房地产集团于2006年在上海交易所正式上市，成为股权分离改革制度后 第一家在上海证券交易所上市的国内房地产公司。保利地产是我国房地产行业的龙头企 业，挑选其作为分析案例，具有很强的代表性。公司大事记如下: 1992年9月，广州保利房地产开发公司于广州注册成立，注册资本1000万； 1997年9月，保利南方集团对广州保利增资，注册资本6000万； 2002年8月，保利南方集团联合广东华美教育投资集团和张克强等16位自然人共 同设立保利房地产股份有限公司（8月31日取得营业执照，注册资本2亿）； 2005年12月，公司总股本由20000.00万股增到40000.00万股； 2006年3月，公司名称更名为保利房地产（集团）股份有限公司； 2006年7月，保利地产在上海证券交易所挂牌上市，发行股价13.95元。 2007年，保利地产继续成为国有房地产企业品牌价值第一名，品牌价值达45.72亿 元，相比上一年增长133%。 2008年4月17日，保利地产的经营业绩逆市飘红，品牌价值快速提升，成为中国 房地产成长力领航品牌 2011年保利地产品牌价值达到184.59亿元，同比大幅增长34.85%，蝉联中国房地 产行业领导公司品牌。 2013年，保利地产连续四年荣获中国房地产百强企业TOP3 4.1.2股权结构及公司架构 中国保利集团公司是国资委所控股的公司，成立于一九九三年二月。我国国资委是 该集团的最大股东，成为中国保利集团的实际控制人，因此，该集团成为我国的国有大 型企业。该企业主营业务为房地产开发，经过多年的发展和充足，房地产主业形成了保 利南方集团及其控股的保利房地产股份有限公司。其股权架构如下表所示。 4.2保利地产财务风险评估因子得分分析 本文第三章运用因子分析法对120家房地产上市公司的2010年至2014年财务报表 数据进行计算，并对计算结果进行了排名。通过这一结果，横向分析保利地产在A股上 市公司中所处的水平及其变动。保利地产在在2010至2014年的情况如表4-3所示。 观察分析表4-3，保利地产财务风险一直处于易发生状态，2010年排名落入后半段， 且得分为五年最低，2011年情况稍有好转，但仍不乐观。这段时间一方面的原因是宏观 政策不断收紧，给房地产企业很大的压力，整个房地产企业的财务风险均处于较高的状 态，另一方面是2010，2011这两年不断加大项目投入，收购合并子公司，购置土地等 等行为较为频繁，不断收购兼并子公司的行为也使得公司内部管理较为混乱，这些都对 财务状况造成了较大压力。2012年保利地产的财务状况开始好转，在这一年年初保利地 产聘请世界四大会计师事务所之一德勤会计师事务所开展内控建设取得了良好的成效， 公司“降本增效”的目标得到了落实，虽然宏观环境依旧严峻，但是保利地产根据宏观 政策积极做出了调整，财务风险综合得分升为正值，虽然得分较低，但是保利地产一系 列的措施仍是切实有效的。在2013年至2014年，保利地产的综合得分继续维持着较低 的正值，这说明公司还是处于财务风险易发的状态，需要实时关注宏观政策的变化，适 时做出调整，才能使得企业安然度过任何处境。 4.3保利地产财务风险评估财务指标分析 4.3.1偿债能力分析 （1）流动比率分析 保利地产流动比率呈现出先降后升的趋势，拐点出现在2012年，该比率在大部分 时间里小于标准值2，说明保利地产的短期偿债能力未处于最优状态，但平均超过1.8 的水平远高于一般企业最低值1.2，说明了保利地产短期偿债能力一直处于较好状态， 在短期偿债方面发生财务风险的可能性较小。 （2）速动比率分析 速动比率是用以衡量企业流动资产中可以即刻用于偿付到期债务的能力，是流动比 率分析的一个重要辅助指标。速动比率剔除了流动比率中所提到的变现能力较差的存货、 待摊费用等项目的影响，进一步反映了企业的短期偿债力，相对于流动比率更准确，其 计算公式如下： 速动比率=速动资产/流动负债 保利地产在剔除了存货以后，速动比率数值较小，与标准值1的差距较大，说明保 利地产存货占比较大，变现能力一般，也间接说明了保利地产库存较多。从2010年开 始房地产企业紧缩调控开始速动比率整体呈下降趋势，而截止2014年底受宏观政策利 好影响，库存比例减少明显，说明保利地产短期偿债能力有较大提高，但仍旧不容乐观， 存在一定程度的风险。而且这一提高受宏观政策利好影响较多，企业应予以注意。 保利地产偿债能力如图4-1。 （3）资产负债率分析 分析企