第二章公司理财的环境.pptVIP

第二章 公司理财的环境 　　 第一节 金融环境 财务管理环境又称理财环境，是指对企业财务活动和财务管理产生影响作用的企业内外各种条件的统称。包括经济环境、生产环境、技术环境、供销环境、金融环境、法律环境等。其中金融环境是对公司理财有重要影响的环境。 一、直接融资和间接融资 二、金融机构与金融工具 （一）金融机构：银行和非银行金融机构 （二）金融工具：在信用活动中产生，能够证明资金供求双方融通资金余缺并据以进行货币资金交易的合法凭证。 基本特征 期限性：一般规定了偿还期（股票除外） 流动性：迅速变现不遭受损失的能力 风险性：本金和预期收益遭受损失的可能性（包括信用风险和市场风险） 收益性：可以获得一定的报酬 类别 货币市场工具：商业票据、国库券、可转让大额定期存款、回购协议 资本市场工具：股票、债券 三、金融市场 1.金融市场的意义、功能与要素 金融市场是资金供需双方通过金融工具进行交易的场所，可以是有形的市场，也可以是无形的市场。 金融市场的功能： 转化储蓄为投资、改善社会经济福利、提供多种金融工具并加速流动、提高金融体系竞争性和效率、引导资金流向 金融市场构成要素 市场主体 金融工具 交易价格——利率 交易组织方式：交易所方式、柜台方式、场外交易方式 2.金融市场的种类 外汇市场 短期借贷市场 黄金市场 同业拆借市场 货币 票据承兑贴现市场 金融 资金 市场 短期证券市场 市场 市场 长期借 资本 贷市场 一级市场 保险市场 市场 长期证 金融衍生工具市场 券市场 二级市场 按期限分类 货币市场（短期市场）:主要是进行各种短期票据和债券的交易，只能筹集短期资金 资本市场（长期市场）:主要进行股票和债券的交易，筹集长期资本 按证券交易方式和次数分类 初级市场（发行市场）:功能是实现金融工具的发行，又称一级市场 次级市场（流通市场）:功能是实现金融工具的交易和流通，又称二级市场 按金融工具的属性分类 基础性金融市场:功能是发行和流通基础性金融工具，如股票市场、债券市场 金融衍生品市场:功能是进行衍生金融工具的交易，如期货市场、期权市场等 四、利率 含义：一定时期运用资金资源的交易价格（资金使用权的价格） 1.利率的类型 按利率之间变动关系：基准利率和套算利率 按与市场资金供求情况关系：固定利率和浮动利率 按利率形成机制不同：市场利率和法定利率 2.利率的一般计算公式 利率是由资金供给和需求决定的，同时受到经济周期、通货膨胀、国家货币政策和财政政策、国际经济政治关系、国家利率管制程度等的影响。 利率=纯利率+通货膨胀补偿率+风险收益率 纯利率是指没有风险和通货膨胀情况下的均衡点利率 通货膨胀补偿率是指由于持续的通货膨胀会不断降低货币的实际购买力，为补偿其购买力损失而要求提高的利率。 风险收益率包括违约风险收益率、流动性风险收益率和期限性风险收益率。 违约风险收益率是指为弥补因债务人无法按时还本付息而带来的风险，由债权人要求提高的利率； 流动性风险收益率是指为弥补因债务人资产流动不好而带来的风险，由债权人要求提高的利率； 期限性风险收益率是指为弥补因偿债期长而带来的风险，由债权人要求提高的利率。 3.利率的期限结构 含义：在任何时点上，短期利率和长期利率通常都不一样。有时候短期利率较高，有时候则较低。这种短期利率与长期利率的关系就称为利率的期限结构。 特定时间内的利率主要影响因素： ①长期和短期市场的供需情况 ②流动性偏好 ③对未来通货膨胀的预期 五、税收体系 1.税收的意义和类型 税收是国家参与经济管理，实行宏观调控的重要手段之一。企业所得税对于资金成本及现金流量具有重要的影响，是财务管理决策中需要考虑的一个重要因素。税法对企业投融资、日常经营管理和收益分配均有影响。 我国的税种：（1）按征税对象不同，分为流转税类、资源税类、财产税类、行为税类等；（2）按中央和地方政府对税收的管辖不同，分为中央税（国家税）、地方税、中央与地方共享税；（3）按税收负担能否转嫁，分为直接税和间接税；（4）按征收的实体来分，分为货币税和实物税。 2.税收的含义和要素 （1）征税人 （2）纳税义务人 （3）课税对象 （4）税目 （5）税率 （6）纳税环节 （7）计税依据 （8）纳税期限 （9）纳税地点 （10）减税免税 （11）法律责任 第二节 市场效率假说及不对称信息理论 一、市场效率假说 市场